按照众筹逻辑、构建区块链行业发展路径

“政策明确了之后，我们才能更放心的做事情。”

耳朵财经在采访了数十位【区块链108将】之后，关于项目合规问题，听到的最多的一句话就是文章开头这句话了。无论是区块链项目、交易所还是投资人，都在拥抱政策，如果政策出来了，他们应该是第一批拥抱政策的人。

但是政策的走向并不是一群身在局中的人自行摸索就能研究出来的，还需要多方面的考虑，如何保证绝大多数人的利益才是最重要的。针对于合，以及区块链未来的发展方向，本期耳朵财经【区块链108将】采访到了人民大学法学院副院长、人民大学金融中心主任杨东以进行探讨。

作者 大宝 | 编辑 葭明

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设置严格的入门门槛

大众具有普遍的盲目性，如果看到了一个东西有不劳而获的可能，那么群众的盲目性会大大增加，如何保证这些人的财产安全，是国家最为担忧的，因此也就出现了很多非常强硬的规定。

一个相对开放的政策能不能保证大多数人的财产安全？

杨东告诉耳朵财经，“我国可将投资者分为非成熟投资者和成熟投资者，可建立以年收入或净资产为基础，以投资损益记录为附加的复合分类标准。”

“事实上，美国《乔布斯法案》规定，如果个人投资者的年收入或其净资产少于10万美元，则投资限额为2000美元或者年收入或净资产5%中孰高者。若投资者年收入或净资产中某项达到或超过10万美元，则投资限额为该年收入或净资产的10%。”

“英国《众筹监管规则》也规定，非成熟投资者是指投资2个以下众筹项目的投资人，其投资额不得超过净资产( 不含常住房产、养老保险金)的10%，成熟投资者不受此限。”

当前，国内还存在非常严重的混乱现象：

第一，与股市IPO相比，ICO具有短线交易的风险。

第二，具有金融“脱媒”风险，与传统融资模式不同。

第三，去年9月4日央行禁令后，ICO的热度不减反增，部分虚拟货币交易平台出走海外，在境外注册并继续向境内用户提供虚拟货币的交易服务。

中国的国情和国际经验告诉我们，投资者教育是投资者保护最重要的内容和维度之一，投资者教育工作是最基础的工作,必须加快建设。

区块链语境下的的金融创新可谓泥沙俱下、鱼龙混杂，甚至有不少打着“金融创新”的旗号损害投资者、金融消费者的违法犯罪。

对此，监管部门必须切实负担起监管责任，同时也必须加强投资者教育，提高投资者风险意识，自觉抵制非法金融行为。

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应加强大众理性投资教育

要实现资本形成与投资者保护之间的平衡，就要把握区块链行业投资项目满足小微投融资者需求的关键，其关键在于拆分资产后向仅具有小额投资能力和风险承担能力的中小投资者配售资产。

因而，投资者分类是首要的任务，是与融资者和平台分拆及错配金融资产的营业行为相匹配的制度，是重塑投资者适当性及保护投资者的前提。

投资者适当性管理包括产品风险评估(KYP，Know Your Product)、投资者评估(KYC，Know Your Custom)、信息披露、产品与投资者的匹配、投资者教育、资产管理机构或中介机构的责任义务等一系列环节，力求实现资产端与资金者端的精确匹配。

我参与的研究央行相关部门“大数据与投资者适当性管理” 课题，在对如何在新兴业态领域内推动投资者适当性管理做出了初步的研究报告，近期已经完成了近10万字的报告。

将大数据技术嵌入投资者适当性管理制度是一项庞大而紧要的系统性工程，除了资产端在紧锣密鼓地创造新兴业态，资金端也需要与时俱进地确保投资者风险防范。

唯有如此，两者才能实现平衡，在维护广大投资者利益的前提下推动普惠金融向纵深发展。

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资产数字化还需要多维度支持

在国家环境当中想要把每个人的身份做到确认是可以实现的，但是如果要把现有的线下资产全部数据化是不现实的， 比如说我们现在买了一辆挂到区块链网络中进行售卖，但是买到手之后，卖车的人依然可以再开着这辆车，这与区块链网络当中的信任机制是有违背的。

资产数字化是区块链实现价值传递的终极目标，而与未来发展方向相关的是资产数字化和人工智能、IOT，如果把所有的资产用人工智能进行智能识别，并加以控制，实现资产数字化是非常容易的。

区块链关于组织形态的概念还是比较理想化的，但是对于区块链的众筹模式，杨东还是非常看好的，如果可以考虑用区块链技术建立纠纷解决、保护、教育的生态，实现可追溯的可信纠纷解决机制，改变传统的纠纷解决模式，实现“链金有法”的普惠大众指日可待。

我是本文作者大宝，

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