挖矿退潮 关税补刀 AMD业绩逊于预期盘后大跌20％

AMD今年股价表现亮眼，但是最近一个月正处于震荡下滑趋势。三季度报告不及预期，可能会让这种下滑持续一段时间。

虽然当季盈利略高于市场预期，但营收和四季度业绩预期都低于市场预期，导致盘后大跌20%以上。三季度营收16.5亿美元，同比增长4%，市场预期17亿美元；净利润1.5亿美元，同比增长50%。

分部门来看，计算和图形业务营收9.38亿美元，同比增长12%。企业、嵌入式和半定制业务营收7.15亿美元，同比下降5%。AMD CEO苏姿丰在声明中表示，三季度客户端和服务器处理器销售大幅增长，但GPU方面的收入下滑。

据AMD介绍，GPU营收下滑的一个重要原因是挖矿热退潮。现在，这类业务能给AMD带来的收入可“忽略不计”，去年同期则有接近较高的个位数占比。同样供应GPU的英伟达，二季报中挖矿收入也大幅缩水。

今年以来，Intel接连陷入芯片安全漏洞、CEO离任、10nm芯片难产的危机之中。过去几个月中，英特尔PC CPU的涨价和缺货，给了AMD扩大市场的机会。

英特尔近期承诺今年会额外增加10亿美元投资提高产能，同时扩产14nm芯片，以缓解CPU供应紧张局面，但这种影响还将持续较长一段时间。

富邦分析师Mark Lipacis表示，英特尔处理器短缺至少会持续到2019年第二季度。惠普消费级PC明年会有30％采用AMD处理器，戴尔在商用PC中也会更多采用AMD处理器。

短期来说，英特尔供货不足，会给AMD带来更多的营收利润，长期来说，AMD将借此抢占更多的PC、服务器市场份额。AMD能从这个机会当中攫取多少份额，是关注重点。Lipacis认为，AMD处理器在桌面市场上的份额有望从当前的10％一路飙升到30％。

除了英特尔的缺货和反扑外，另一个重要因素是贸易关税。特朗普政府对中国2000亿美元征收的10%关税在9月底生效，由于大部分GPU都是在中国组装，AMD将受到一定影响。挖矿热的退潮和贸易关税加重，将会对AMD GPU的盈利产生影响，但英伟达、AMD同时受到这两个因素影响，因此不会明显左右GPU的市场份额。

AMD此前曾对此作过回应，称“我们正与客户、合作伙伴密切合作，以减轻与AMD产品有关关税的潜在影响。从我们今天所掌握情况来看，预计美国关税不会对我们的业务产生重大影响。”具体影响程度要看四季度的实际情况。

不过，接下来两到三个季度，AMD在CPU市场还将持续比较轻松的竞争空间。AMD的扩张和英特尔的反扑力度将决定明年CPU的市场格局。