半导体、电子设备：新款四寸iPhone明年春天推出..

半导体、电子设备：新款四寸iPhone明年春天推出..

　　[摘要] 

　　行业近况HTCVive开发者峰会召开，布局完整VR生态系统。北美十一月半导体BB值下滑至0.96，连续两月低于1。华为Mate8通过FCC认证，明年进军美国。

　　评论苹果下修供货商1Q16备货量，新款四寸iPhone明年春天推出：

　　我们根据产业链调研发现，明年一季度的iPhone组装量下修为4,500万台，其中6SPlus的占比进一步下跌到约25%左右。此外，外传已久的新款四寸iPhone也将在明年一月试产，可能的上市时间为三或四月。iPadAir明年也可能会大改版。评论：1）我们十一月初即指出，不担心今年四季度的iPhone但是认为比较大的挑战在明年一季度，果然得到验证。明年一季度将可能是iPhone推出以来第一个同比负增长的季度，如果歌尔声学因此有回调，即是买点。2）新款的四寸iPhone将主攻新兴市场，也会有玫瑰金色版本。

　　估值与建议上周受美国加息提振，大盘上涨4.2%，创业板以6.0%的涨幅领先，电子板块涨5.4%，略逊于创业板。子板块呈全面上涨，其中触摸屏和LED分别以12.4%和8.9%的周涨幅领先，其次为半导体（7.1%）、蓝宝石（5.9%），安防（4.5%），苹果产业链则以3.8%的周涨幅居于最末。截止至2015年12月18日，CS电子板块整体市盈率（TTM_整体法除负）为58.0x。

　　消费电子将迎来圣诞销售旺季，但整体需求减缓基调不变，关注细分行业的结构性机会。1）VR是消费电子关注亮点，OculusriftCV和HTCViveCV分别于2016年一季度和四月上市，带动VR在2016年更加贴近消费者，建议关注提前布局的歌尔。2）安防持续受益于维稳需求，行业应用深入化，密切关注政策发布，转型收获中的龙头和细分行业解决方案厂商更突出。3）半导体整合趋势明确，大陆厂商在国家政策和大资金的支持下，海外并购不断发力。维持一直以来建议：买国内半导体题材就买上游重资产。

　　4）LCD和LED需求持续低迷，行业内部持续洗牌中，面板跌价压力大，相关个股若不具备主题则不推荐。

　　风险下行：消费电子需求弱于预期；新进入苹果供应商良率提升较慢。

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