Facebook股权结构引质疑 股东权益受损

　　北京时间2月14日凌晨消息，据国外媒体周一报道，美国企业监管咨询公司ISS表示，Facebook通过双层股票结构大幅度减少了股东的权利，并降低了董事会成员向投资者负责人的义务。这一做法难以令人接受。因为按照这套规定，股东在Facebook上市后能够参与决策的权限将会变得非常小。

　　目前外界尚不清楚这种指责会影响到多少投资者的意愿，让他们不再向这家上升势头强劲的社交网络公司投资。目前Facebook正有望成为硅谷有史以来规模最大的IPO(首次公开招股)项目。

　　ISS指责双层股票结构

　　一位ISS分析师在报告中指出：“即便机构投资者对这种倒行逆施的管理方案充满了厌恶之情，但是该公司的IPO依旧能够从经济层面获得极大的成功。”

　　Facebook对这篇名为《双级股权结构的悲剧》的报道表示不予置评。

　　美国第二大养老基金加州教师退休基金(California State Teachers’ Retirement System)日前刚刚向Facebook提出抗议，该基金要求Facebook扩大其董事会，并增加妇女董事的数量等。而ISS的这篇报道正好是在此抗议之后发出。

　　ISS在报告中指出Facebook的公司管理结构与社交游戏开发商Zynga和职业社交网站LinkedIn类似，它们都会限制股东的权利，而如果公司决定对结构进行调整的话，往往会出现问题。

　　根据Facebook提交给美国证券交易委员会的文件显示，目前该公司的CEO马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)将掌控该公司在上市后57%的具有投票权的股份。

　　Facebook还设立了一系列防护措施来应对代理权利以及不必要的收购企图。ISS的报告对此的评价是：“这是一个狂妄自大的管理模式，它会将一切都拒之门外。”

　　ISS指出过早建立起了一个双侧股票结构，其中扎克伯格所持有的每股都拥有10个投票权，使得“公司的所有权益有可能落入投资者潜在的对立面。”并导致未来代理之间的争夺。

　　其他投资者普遍看好扎克伯格才能

　　Facebook的管理模式中的许多特性都在近日成为了公众关注的焦点，因为该公司目前正在准备IPO，计划筹集到50亿美元，并将公司的估值定位在750亿美元到1000亿美元之间。

　　对冲基金Alpha One Capital Partners首席投资经理丹尼尔·尼尔斯(Daniel Niles)指出，Facebook的前景以及越来越多的用户数量以及收入形势，使得投资者对于Facebook的投资热情已经远远地超越了投资者对其双层股票结构的顾虑。

　　尼尔斯在提到扎克伯格时表示：“我们对Facebook的担忧有很多，但是该公司管理者的能力是我们最没有顾虑的一点。无论该公司有没有使用双层股票的结构，最终大家都还是会依靠他的管理来领导这家公司的发展。”

　　对双层股票结构持支持态度的人士则指出，在特定的情况下这一结构是有益的，例如当一些外部股东对营收存在顾虑时，会推动一些鼠目寸光的修正，而这种只顾眼前利益的措施往往会严重损害企业的长期发展。

　　曾经负责谷歌在2004年IPO的丽萨·拜尔(Lisa Buyer)对于科技行业的双层股票结构深有心得，她指出ISS“是绝不会表示自己喜欢任何限制其所服务的机构的投票权的规定，这种行为就像是让巧克力生产厂对外宣传巧克力有害健康一样。”她指出，在当年谷歌进行IPO的时候，ISS对谷歌的评价是有史以来所有上市企业当中最低的。但是如今谷歌的股票价格已经从当年的85美元上涨到了如今的600美元左右。

　　目前Facebook的企业管理委员会主席由唐恩·格雷厄姆(Don Graham)出任，格雷厄姆还是《华盛顿邮报》的CEO，而该报纸恰恰也正在因为其双层股票结构而遭到投资者的猛烈抨击。此外该委员会的成员还包括风险投资者马克·安德森(Marc Andreessen)以及互联网视频租赁网站Netflix的CEO里德·黑斯汀斯(Reed Hastings)。

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