雅虎出售核心资产 如何处理阿里巴巴股票引起猜想

　　导语：美国《福布斯》杂志网络版今天撰文称，在将核心互联网业务出售给Verizon后，雅虎如何处置其持有的阿里巴巴和雅虎日本股票，便成为外界关注的焦点。但从短期来看，该公司似乎难以在不缴税的情况下出售这些资产。

　　以下为文章全文：

　　本周一，雅虎不再寄望于核心业务的复苏，而是将其互联网资产作价48.3亿美元出售给了Verizon，包括该公司的电邮平台、新闻网站和社交网络Tumblr。现在，他们又面临新的问题：如何处理剩余资产?

　　雅虎剩余资产的价值极高：该公司仍然持有15%的阿里巴巴股票，以及35.5%的雅虎日本股票——后者是软银与雅虎的合资公司。这些资产总计达到400亿美元，今后仍将继续留在新雅虎内部，成为一家公开交易的投资公司，但该公司将会更名为Remain Co.。

　　希望快速变现这些股票的投资者可能会感到失望。据该公司董事汤姆·麦金纳尼(Tom McInerney)透露，雅虎目前还不准备剥离这些资产。他在周一的电话会议上表示，该公司将继续持有这些股票，目前还不准备以应税交易的方式出售这些股份。

　　雅虎的目标是保护这些股票的“税前价值”，由于这些股份已经大幅增至，因此如果要对外出售，就必须支付数十亿美元的税金。雅虎去年试图通过一个名为Ababaco Holdings的公司剥离其持有的阿里巴巴股票。但在美国国税局拒绝为其赋予免税地位后，该公司放弃了这项计划，使得雅虎CEO玛丽莎·梅耶尔(Marissa Mayer)向股东返还现金的核心计划落空。

　　分析师表示，想在免缴巨额税金的情况下剥离阿里巴巴股份仍然很难实现，因为这些股份已经大幅增值。北京大学光华管理学院教授保罗·吉利斯(Paul GIllis)表示，雅虎既可以忍痛纳税，也可以继续将其股票当做专投阿里巴巴和雅虎日本的封闭式共同基金那样交易。

　　会计公司Robert Willens LLC创始人兼哥伦比亚商学院教授罗伯特·威伦司(Robert Willens)表示，阿里巴巴本身也可以解决这个问题。

　　但步骤有些复杂。如果阿里巴巴有兴趣，雅虎就需要首先剥离其持有的雅虎日本股票，这些股份面临的征税要求不像阿里巴巴股票那么严格。之后，阿里巴巴可以使用自己的股票收购一个“干净的”雅虎，并将这家投资公司作为一家子公司，而不吸收其持有的阿里巴巴股票。由于股东仅仅以雅虎股票交换了阿里巴巴股票，所以不必支付税金。

　　“这实际上只是变换了所有权。”他说，“因为雅虎并没有剥离其持有的阿里巴巴股票，该交易不会提升任何公司层面的赋税。”

　　雅虎的麦金纳尼并未在电话会议上排除阿里巴巴收购Remain Co的可能。分析师表示，阿里巴巴有动力购买Remain Co，因为该公司目前的交易价格已经低于其持有的阿里巴巴和雅虎日本股票合并价值。阿里巴巴拒绝对是否有意收购雅虎股份发表评论。

　　“我们相信，如果阿里巴巴要从雅虎手中买下自己的股票，肯定希望能折价。”晨星分析师阿里·莫格哈拉比(Ali Mogharabi)说，“我们不认为雅虎在价格谈判时有什么优势。”

　　但北京大学吉利斯教授认为，阿里巴巴目前对购买自家股票没有多大兴趣。

　　“从战略上看，我无法想象阿里巴巴有什么必要回购这些股票。”他说，“马云已经牢牢控制了阿里巴巴，该公司不再需要额外的股票。”

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