苹果财报前瞻：或再陷低速增长期

　　美国当地时间周二下午，苹果公司将公布2015年第四季度财报。投资者们想要看看，苹果iPhone销量在过去12个月呈现爆炸式增长后，其智能手机业务是否能够保持继续增长势头。

　　在2012年第四季度期间，苹果曾陷入低速增长期，其股价几乎缩水了一半。如果苹果达不到预期目标，很有可能再次陷入类似危险中。

　　2014年，苹果开始出售大屏iPhone。其中，iPhone 6的屏幕为4.7英寸，iPhone 6 Plus屏幕更是达到5.5英寸。在此之前，苹果发布的iPhone屏幕最大仅为4英寸。自从苹果发布大屏手机后，其销量开始飙升。

　　这帮助苹果股价从2014年10月份的每股99美元增至2015年2月份的133美元。但是此后，苹果股价就处于波动中，直到7月份之前始终在133美元左右徘徊，最后开始下跌。现在，苹果股价约为113美元。

　　那么到底发生了什么?要想解释投资者的决定总是很难，但主要可归结于2点：中国和iPhone。在过去一年间，苹果增长主要受中国销量驱动：第一季度，大中华区销量同比增长70%，而苹果公司整体销量增长仅为30%;第二季度，大中华区销量同比增长71%，苹果整体销量增长为27%;第三季度，大中华区销量同比增长112%，苹果公司整体增长为33%。

　　但是自从苹果发布第三季度财报以来，中国市场已经发生重大变化。中国股市出人意料地暴跌，-开始执行人民币贬值和降低利率政策，GDP增长速度也创下25年来最低。

　　8月24日，投资者开始对中国市场感到恐慌，并抛售苹果股票。情况如此糟糕，以至于苹果CEO蒂姆·库克(Tim Cook)不得不首次向CNBC的吉姆·克拉莫(Jim Cramer)发邮件，只为让全世界都知道苹果在中国运营情况良好。

　　克拉莫在电视上阅读库克电子邮件前，苹果股票股价已经跌到100美元之下。库克在邮件中称：“我们每天都会更新苹果在中国的表现，包括今天早上。我可以告诉你们，在整个7月和8月，我们在中国的业务都在持续强势增长。在过去几周，iPhone激活增长率甚至在加速，过去2周我们在中国的应用店表现最好。显然，我无法预测未来，但截止到本季度，我们的表现令人欣慰。此外，我坚信，从长期来看，中国代表着空前机遇。未来数年，中国中产阶级将大幅增加。”

　　当天，苹果股价依然跌至103美元，但是已经比以往有所好转。自从那时起，苹果股价就一直在反弹。

　　要想找到苹果在中国业务对比以获取苹果在中国的表现情况，几乎是不可能的。但是耐克表示，在6月到8月份之间，其销量增长了30%以上。与前一个季度19%的数据相比，显示其业务也在增速。这意味着，中国消费者依然有可支配收入用于购买运动鞋。同时也显示，他们同样有钱购买手机。巧合的是，库克也是耐克董事会成员。

　　除了对中国的担忧外，还有人担心苹果的iPhone业务。许多投资者怀疑，苹果很难打破其在过去12个月创造的iPhone销量纪录。美国投资机构Piper Jaffray分析师基尼·蒙斯特(Gene Munster)说：“根据过去一周与15名投资者的对话，我们认为2016年第一季度iPhone销量将有所下降。”

　　苹果实际上就是一家生产iPhone的公司，其上个季度63%的营收来自iPhone。与此同时，苹果还不具备打破盈利纪录的能力，甚至iPhone在该公司盈利中所占比重越来越大。iPhone销量下降可能导致苹果公司营收和利润整体下滑。

　　在第三季度，苹果iPhone销量未能满足分析师预期。苹果在此期间出售了4750万部iPhone，而分析师预测其能售卖4880万部。尽管苹果整体营收好于预期，但苹果股价依然下跌了7%。

　　这也是为何投资者如此关注苹果第四季度表现的原因。他们想看看苹果是否能够维持iPhone销量增长，也想看看苹果下个季度的预期情况。

　　如果苹果未能满足预期，其股价可能受挫。但是对于苹果来说，今年与2012年相比存在的一线希望是，苹果推出了智能手表Apple Watch、全新的电视机顶盒Apple TV以及超大平板电脑iPad Pro。而在2012年同期，苹果几乎没有发布任何新产品，以至于很多人抱怨苹果不能创新。这种情况今年可能不会发生。

　　许多支持买入苹果股票的分析师给出如下预测：

　　营收：510亿美元到515亿美元，华尔街预测为510亿美元，增长21%;

　　毛利润率：39.5%，华尔街预测为39.3%;

　　iPhone销量：4800万部到4900万部，华尔街预测为4780万部;

　　Mac销量：550万台，华尔街预测为570万台;

　　iPad销量：1050万部，华尔街预测同为1050万部;

　　2016年第一财季营收预期：740亿美元到770亿美元，华尔街预测为770亿美元，增长3.2%;

　　2016年第一财季毛利润率预期：39%到40%，华尔街预测为39.7%。

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