专访台湾证交所总经理林火灯，剖析新一代证劵交易平台5大变革

新一代证劵交易平台今年3月10日正式上线，取代了沿用了十多年的旧架构，台湾股票交易也将在今年7月后全数转移到新平台上交易，为明年股票交易模式转换预做准备。现行集合竞价模式，将转变为更符合国际市场趋势的即时撮合交易，意味着台湾证券交易将迈入新的里程碑。

台湾证劵交易所总经理林火灯担任过银行资讯主管，也曾率领证交所电脑规划部和电脑作业部的，一路参与了新一代交易平台的发展，他揭露了新一代交易系统对台湾股市交易带来的典范转型和深远影响。

Q：新一代交易平台上线后，对股市交易和劵商带来什么影响？

A：新平台将带来长期的影响。对整体股市或证券商而言，有以下几个意义：

一、因为系统容量大量扩充，未来，上线股票的档数和权证档数不会再受限制。再加上，交易秒数越缩越短，甚至还将推动逐笔交易，未来委托笔数将会大幅增加，所以，这次系统容量增加后，能处理的委托笔数也不会有瓶颈或限制，所以，我认为，整体市场交易容量会大幅增加。二、因为系统回应速度将会缩短，证交所原先设计，每笔委托交易的平均处理时间不能高于5毫秒，实测结果比5毫秒更快，所以，整体平台的效率也会增加。

三、旧系统的设计架构中，早期，证券商和交易所的电脑之间采用同步式传输协定（Sync Protocol），也就是说，劵商系统送出一笔委托进入交易所系统后，必须得到交易所电脑的回应后，才可以送出下一笔委托。但因为考量到未来交易笔数的增加，所以新一代平台也调整了原有的作业模式，改成了串流的形式，劵商可以不停地传送交易委托到证交所系统，这也是一个改变。

第四项改变则是新系统采用了更多国际标准，委托资料的传输采取了FIX传输协定应用讯息格式 (Financial Information eXchange)，回报时则采用了资料流压缩技术协定FAST资料压缩技术 (FIX Adapted for STreaming) 。适用相同的国际标准，有助于台湾证券商在全球不同市场下单，对证券商的作业更方便。

第五点，更大的意义是，过去10～20年发现了一些系统功能不够理想之处，例如系统弹性限制造成更新功能时上线时间花费较长的问题，也趁这次系统汰换改写了这些不足，所以，未来还有系统功能的扩充或改变，都可以缩短上线时间。整体而言，新一代交易系统上线，不只是影响了证券商，而是对整体证券市场都有重大意义。

Q：何时能做到股市交易即时搓合？

A：照进度应该是明年。今年2月24日撮合秒数已缩短为10秒，预计下半年进一步缩短为5秒，但时间表尚未定案。证交所会先观察现阶段证券商的影响后才会确定下一阶段的时程。撮合秒数缩短到10秒后，券商资讯回报与传输量将会增加，目前看来，券商的系统带宽和营运都能承受。但缩短到5秒后，回报速度更快且交易笔数会增加，券商可能需要检视各自系统的带宽和系统容量，系统是否需要调整还有待评估。因此，今年4月，证交所会邀集所有券商资讯主管，来了解缩短到5秒后对劵商营运的影响。我预估，所有的券商都可以因应。若顺利进入下一阶段，预计明年会讨论逐笔交易上线时间。

Q：进入即时搓合后，将对股市交易带来什么冲击？

A：即时搓合也就是进入逐笔交易阶段。根据过去台湾期货交易所推动逐笔撮合的经验，从集合竞价走向逐笔交易过程中，市场会发生质变，这些变化例如交易价格将更合理，市场波动程度减少，同时能吸引更多机构法人使用程式交易，所以，证交所预期，市场会更加活络。

Q：和国外股市交易系统相比，台湾新一代交易系统的效能如何？

A：效能比较指标有很多种，以交易系统稳定度来说，台湾证交所的稳定性排名居前，去年国外各家交易系统都出现了一些状况，台湾则相对来说是稳定。另一个效能指标是，每笔委托交易处理时间的缩短程度，严格来说，许多国家的股市交易还采取集合竞价的作法，缩短每笔委托交易处理时间的影响不大，要等到未来实现逐笔交易后，这个指标的比较才更有意义。在亚洲来说，台湾新一代交易系统缩短到5毫秒以下的成果，和各国比起来，排名位于中间，如新加坡已经做到1毫秒内，日本则是1到2毫秒，但香港、韩国交易系统就比台湾还要慢一点。整体来说，目前证交所达到5毫秒来满足台湾市场的需求，将来市场需要更短的交易时间，证交所也应该做得到。

Q：目前券商系统能支援未来逐笔撮合交易方式吗？

A：严格来说，这是证交所内部系统逻辑的修改，券商系统不需要变动。券商要修改系统的原因包括了，第一，券商系统能否支援逐笔交易后更快的传输速度需求；其次，未来会有更多投资者会使用下单程式订定交易策略来交易，券商必须要有能力因应客户需求。第三点，投资者也会期待逐笔交易后，能增加新的委托种类，例如现在采用限价委托，未来可能希望能改采市价委托同时上线，或是可以提供更新的交易策略，如现行委托交易时间（Order Time）可设定的规则较简单，投资人可能会希望未来能像国外一样提供更复杂的委托时间设定条件。证券商得采取更复杂的配套机制，而且每家证券商的情况也各有不同。这也是证交所采多阶段推动逐笔交易的原因，今年上半年先进入10秒阶段，下半年缩短到5秒阶段后，再来评估逐笔交易上线的时间，证交所宁可采取较谨慎的作法。

Q：证交所曾提及要建置第二资料中心来提供券商主机代管服务，何时会正式推出？

A：板桥资料中心今年预计建筑物完工，明年上半年完成机房建置，新服务明年下半年就能提供。但坦白说目前没有具体时间表，这个业务还须经过主管机关同意，目前只获得主管机关初步同意，证交所还需呈报更详细的计划，经主管机关核定后，才会对外宣布。