百万分之一秒的对决！台股逐笔交易正式上线，券商高频交易竞争也进入微秒时代

台湾证券市场在今天（3／23）全面实施盘中逐笔交易制度，为台股展开新的篇章。金管会证券期货局副局长张振山表示，现今国际主要的交易市场都已经采取逐笔交易，为了跟上国际潮流，同时，提高交易速度与效率，是金管会当初推动逐笔交易的动机。

有别于以往盘中每5秒钟撮合一次的“集合竞价”，“逐笔交易”实施后最大的不同，是委托单随到随撮，借此提升交易效率。张振山表示，逐笔交易是以微秒（百万分之一秒）为概念的速度进行撮合，相较于先前快了许多。

此外，比起集合竞价，仅有“限价”与“当日有效（ROD）”1种委托方式；逐笔交易制度实施后，除了“限价”委托，将新增“市价”委托，再分别搭配“当日有效”以及新增的“立即成交或取消（IOC）”、“全部成交或取消（FOK）”，总共会有6种委托方式。张振山提到，逐笔交易制度除了要提高效率，也要让投资人有多重选择，用有效率的方式进行投资行为，借此满足投资人不同的需求。

其实，台湾证券交易所（简称证交所）早在2008年即开始推动逐笔交易制度，并在2010年6月先针对权证调整为盘中逐笔交易。并于2013年7月，将盘中集合竞价撮合循环秒数由20秒缩短为15秒。2014年2月，把集合竞价撮合循环秒数由15秒缩短为10秒，同年12月，则从10秒调整到5秒。

而真正的逐笔交易，却到了2020年的今天，才正式上线实施。对此，张振山解释，逐笔交易跟以往集合竞价的观念差异很大，不只证券交易所系统要修改，证券商的系统也要配合调整，就连市场投资人的习惯，都要能共同配合，才能真正实施。

逐笔交易上线前的准备：拟真平台、3次全市场会测

而为了让证券商与投资人有充分时间准备与适应，证交所早在2019年3月，就推出一套逐笔交易拟真平台，预计开放到2020年5月31日，让投资人利用此平台实际模拟委托下单与观看行情资讯，熟悉逐笔撮合方式与新种委托单。

券商可以让客户到逐笔交易拟真平台的网页，直接操作模拟；也有券商像是康和综合证券的作法，就委托了外部的资讯厂商，做了测试版的AP与APP，串接了证交所的逐笔交易拟真平台，使其客户可以透过委外的交易平台，在拟真平台进行交易，让客户可以提前适应拟真环境，而测试用的AP与APP则会在逐笔交易上线后下架，并把原有康和证券的AP与APP，改成逐笔交易的新制度。

不只如此，为了让各证券商与资讯厂商的资讯系统顺利上线，证交所总共办理了3次的全市场会测，在逐笔交易制度上线前一天，也就是昨天(3／22)，进行了最后一次的全市场会测。据了解，这场全市场会测，模拟了正常交易的整个流程，作业流程从序前的档案传输，8点开始挂完预约单，8点30分预约单转成正式委托，到9点开盘，下午1点30分收盘，以及成交回报与行情传输。并且采取新的委托格式，模拟盘后零股交易以及盘后定价交易，包括接受委托、撮合成交、成交回报等流程。

以系统面来看，就是从客户下单软件开始，下单的资讯经过网络到券商，券商从前台接收判断后再转去中台与后台，然后，再送给交易所，交易所委托成交后，会把成交回报给券商，券商再把成交回报或委托回报传回给客户。这样整套的系统都在最后一次全市场会测，通通测试过了一遍，就是要确保今天能顺利上线。

备战逐笔交易，券商电子交易系统要靠微秒交易速度来迎战

“为了因应逐笔交易新制，让每家证券商的资讯部门，简直如临大敌。”康和综合证券资讯长张志坚说。他提到，逐笔交易因为同时增加了多种委托种类，影响了证券商几乎所有的交易系统。从市场价格字段扩充、交易委托的电文格式、数据库、风控主机、交易及账务中台、下单电子交易平台、下单平台界面等，全都要重新改过。

此外，逐笔交易与行情逐笔显示，会造成成交回报的速度变快，连带的行情报价资讯跟着变快、变多。张志坚表示，证交所评估大约要比以往多4倍，因此，券商就得提高线路的带宽，加上逐笔交易上线后委托量可能会变大，所以，随着交易统涵盖到的前、中、后台，因为资料量变大的关系，还得扩充主机处理的效能，一样要扩充到4倍。不过，他提到，4倍是保守估计，康和综合证券在主机、服务器的处理速度，扩充了5倍以上。而这些都是因应逐笔交易，券商额外的花费，他说。

康和综合证券更在4年前，就决定自行开发新证券电子交易系统，并在2019年1月已正式上线，备战逐笔交易制度的上路。

他提到，券商交易系统较为老旧，虽然电脑硬件本身是新的，但是架构设计是20年前，它的程式语言也是20年前的COBOL。当时，康和综合证券考量到老旧的架构，除了效力不好之外价格还很昂贵，所以在打造自家新版的证券电子交易系统时，决定使用较易维护的C与C++程式语言，并且采用开放架构技术，整个系统包括数位系统、发展环境、数据库等，也完全使用开源技术来开发。

张志坚指出，康和证券开发的这套新版证券电子交易系统，处理速度比起以前的旧系统快了30倍，且成本还是旧系统的十分之一。他表示，这套新系统上线时，平均每笔交易下单包含后台风险控管，速度已可做到2毫秒。他进一步透露，为了逐笔交易，康和证券添购了新的机器，CPU比起先前的快了3倍。现在，“康和证券的交易速度已经进入了微秒，也就是百万分之一秒的时代。”他强调。

不只逐笔交易这项变革，证交所日前宣布，将在今年10月26日上线盘中零股交易，可在普通交易时段买卖零股，以降低交易门槛，既有的盘后零股交易作法和机制则照旧。张振山则提到，开放盘中零股交易的目的，是要让更多年轻人参与股票市场。

他举例，比如一张300多万的大立光电股票，一般月薪不高的社会新鲜人根本买不起，但他又想参与资本市场，就可让他透过买零股的方式，在能力范围内参与股票市场。不过，张振山提及，10月中是盘中零股交易预计上线的时间，但，还是得等逐笔交易制度顺利实施后，盘中零股交易的系统才会开始调整。文⊙李静宜