资本寒冬如何取暖？2018中国投资人未来峰会掘金6大主线

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9月4日，由36氪主办的“2018中国投资人未来峰会”在北京举行，来自国内顶尖创投机构的百余名明星投资人出席活动，共话资本寒冬下创业者与投资人如何共同御寒，在一级市场资本回报率走低的背景下，如何掘金消费、企业服务、教育、AI和智能制造、微信生态、文娱等行业的投资机会。

资本寒冬下如何慧眼识珠？

“资管趋紧“、“募资艰难”、“退出艰辛”，种种迹象表明，创投行业正在进入拐点之年，资本寒冬下投资人和创业者都需要重新调整心态和认知。36氪总裁冯大刚，在开场致辞中表示，“中国的资本圈正在从一个野蛮生长、跑马圈地的‘大淘金’时代，逐步走进一个回归商业价值、需要精耕细作的‘大炼金’时代”。

对于如何度过资本寒冬，红杉资本中国基金合伙人周逵在做《穿越周期的VC之道》分享时表示，以客户为中心，紧跟客户需求，抓住不变之本是穿越周期之道。他拿亚马逊和华为举例：亚马逊20年来维持惊人的规模和增长，原因不是贝佐斯知道未来十年什么会变化，而是他知道未来十年什么是不变的，然后All-in这些“不变”。不变的东西，就是“客户至上”。为此亚马逊信奉“Day 1”理念，把每天当成是创业第一天，从用户这里，去寻找产品创新和运营改进的来源。华为企业文化里最重要的也是“以客户为中心”，其它关键内容都是以客户为中心延展，为此华为把权力和资源交给离炮火最近的人，把利益交给服务客户最努力的人。

香港交易所市场发展科上市发行服务部高级副总裁韩颖姣对港股IPO市场的情况进行了分享，香港市场是全球当之无愧的首发市场之一，过去9年中5年是全球IPO集资额的第一名。受益于港股通带来的便利，内地南下资金促进了港股市场的交易活跃度，也是企业在选择境外上市地时的重要考虑因素。此外，韩颖姣还介绍了港股上市流程、条件，最新的上市改革以及产品创新，从资本市场层面给与企业家和投资人以支持。

联想集团高级副总裁、联想创投集团总裁贺志强在分享如何“寻找智能互联网时代的新物种”时表示，“在智能互联网时代，最想寻找的是那些用智能互联网彻底改变行业、大幅提升行业效率的新物种。这些创业公司或将科技融入到安防、物流等行业中，或本身就是某一行业的变革者，我相信这样的新物种才是未来真正在市场上有竞争力的公司。”

六大行业何时风头再起？

在对消费行业投资策略的探讨中，高榕资本创始合伙人高翔表示，在制定投资策略的时候，要更多的参考一些不可逆的变化，而流量是发现很多大趋势的一个重要指标。在圆桌讨论中，凯辉基金管理合伙人段兰春、麦星投资高级合伙人邬炜、五岳资本创始合伙人蒋毅威、璀璨资本创始合伙人吴晓丰、诺基亚成长基金管理合伙人邓元鋆、阿尔法公社创始合伙人许四清、光速中国创始合伙人韩彦、华映资本创始管理合伙人季薇、36氪副总编、零售老板内参总裁全昌连等嘉宾也分享了对于消费市场未来发展方向的看法。

在对企业服务市场投资策略的探讨中，鲸准高级副总裁柴源表示，新经济形势下，传统金融服务已经很难满足新经济公司的数据及决策等方面的需求，鲸准则致力于将商业化行为数据化，以独有的新经济数据及创新科技发展，打造出投融资对接、新经济数据、资管系统、行业研究等多种业务形态，来贴合企业及金融机构各项需求并进行穿透式服务，以此帮助企业和金融机构做出更高效的判断与决策。

蓝驰创投管理合伙人陈维广表示，在企业级服务市场，前十年大家都是看SaaS、看云化的机会，接下来5-10年，有更多AI赋能的机会，有更多和智能硬件、智能终端结合的机会，云计算也会趋向于边缘计算。华创资本管理合伙人吴海燕则分享了企业服务领域更细分模块——软件投资的机会和策略。

在对教育行业投资策略的探讨中，经纬中国投资董事牛立雄表示，新的供给、新的营销和新的技术这三个方面，给整个在线教育行业带来了非常大的改变和机会。在以《在线教育与真正成熟还有多久？》的圆桌会议讨论中，山行资本创始合伙人徐诗、经纬中国投资董事牛立雄、青松基金创始合伙人董占斌、北极光创投合伙人林路分享了自己投资教育赛道的一些有趣经历，对在线教育面临的问题以及英语领域K12的竞争环境等话题的看法。

在对AI和智能制造领域投资策略的探讨中，九合创投创始人王啸分享了对于智能互联网的理解，他认为，这是人工智能作用于互联网当中的用户、数据后，产生的一个新的从商业模式到用户模式、到产品形态、到载体的一系列变化的过程。在《穿越周期和一二级市场，再看中国智能制造行业估值新体系》的圆桌讨论环节，36氪高级分析师石亚琼、君盛投资合伙人李昊、明势资本创始合伙人黄明明、云启资本创始合伙人黄榆镔、创世伙伴资本（CCV）创始主管合伙人周炜、华兴资本董事兼科技行业负责人刘英航等嘉宾也从智能制造行业的技术特点和估值空间角度进行了分享。

在对微信生态投资策略的分享中，贝塔斯曼亚洲投资基金创始及管理合伙人龙宇表示，小程序铺在微信上面，作为一层新的底层系统让大家重构，放量是小程序的重要价值。龙宇还表示，因为在小程序上的裂变变快，所以留存会变的比较低，站在微信的体系上，有时候你会有一种虚高或者虚胖的感觉，这一点值得警惕。

在对文娱行业投资策略的分享中，国宏嘉信资本创始合伙人马志强表示，对于文娱行业的严监管可以避免劣币驱逐良币，洗牌后会催生一些可能更加正能量、更加新颖的业务模式。此外，人均可支配收入的提升、移动互联网的渗透、消费代际的转换等因素都是文娱强需求的重要推动力。洪泰基金董事总经理金城则表示，寒冬蕴藏着机会，应该积极、理性，但是要布局，“做投资要顺势而为，我们能做的就是判断这个大势，一个公司要成，除了自己的团队之外，一定要有行业的红利”。