戴尔将上市

路透社报道，周六知情人士表示，在今年早些时候搁置首次公开募股（IPO），改而通过向投资者回购一种特殊类型的股票来上市之后，戴尔又在考虑IPO。

就在戴尔对IPO进行审议之际，戴尔提出以217亿美元现金加股票回购“追踪股票”的方案招到了包括埃利奥特管理公司和Canyon Capital Advisors LLC在内的几家对冲基金以及激进投资者卡尔?伊坎（Carl Icahn）的强烈反对。

这种方案取决于一家公司特定业务部门或经营部门的财务表现，而不是整个发行方的业务运营。

购置这些公开交易的追踪股票将让戴尔可以无需IPO即可上市。然而，对冲基金表示，戴尔的报价对它们不公，因为戴尔夸大了自己的价值，让追踪股票的价值打了折扣。

年初戴尔曾考虑过IPO，作为其战略审议的一部分，当初还考虑过与VMware反向合并的可能性。消息灵通人士当时表示，7月份，由于担心庞大债务会让股市投资者毫无兴趣，因此否决了IPO这个方案。

追踪股票交易不需要戴尔筹集新资，因为它将由该公司发行新股来筹资，另外戴尔有望从VMware获得90亿美元的股息。

据因相关内容保密而不愿透露姓名的消息人士声称，由于戴尔最近财务表现不俗，这家总部位于得克萨斯州朗德罗克的计算机公司有了再次认真考虑IPO的底气。

消息灵通人士称，戴尔准备本周与在潜在的IPO中扮演承销商角色的投资银行会面。戴尔还把原定于本周举行的面向追踪股票投资者的路演活动推迟到了下周。

戴尔拒绝发表评论。《华尔街日报》在周六早些时候最先报道了戴尔准备IPO的新闻。

不能确定戴尔果真会推进IPO。戴尔首席财务官汤姆?斯威特（Tom Sweet）上周曾表示，如果投资者拒绝戴尔收购追踪股票的报价，戴尔将回归“现状”。

戴尔在本月表示，该公司上一财季的运营现金流同比猛增了45%，达到26亿美元，而总债务降至503亿美元，比2016年9月完成收购数据存储公司EMC时的573亿美元大幅　　减少。

追踪股票的价值

戴尔在2016年发行了追踪股票、斥资670亿美元收购EMC，原因是它无法以现金支付整笔交易的资金，又不想增添债务负担。EMC持有VMware的大部分股份，后来戴尔继承了过来。

戴尔之前主动表示，将每股追踪股票换成1.3665股C级（Class C）普通股外加现金，追踪股票价值1090亿美元。戴尔的股份价值611亿美元至701亿美元之间，比创始人兼首席执行官迈克尔?戴尔和收购公司银湖（Silver Lake）在2013年将公司私有化时的249亿美元这一价值翻番都不止。

但与那笔私有化交易（迈克尔?戴尔稍微改变条款后才顺利达成）一样，对冲基金反对追踪股票方案。追踪股票周五以96.20美元收盘，远低于戴尔每股109美元的报价，这表明投资者对其成功持怀疑态度。

潜在的IPO后，戴尔可能会迫使追踪股票的持有者出售。据向监管部门提交的资料显示，溢价将在10%至20%，这取决于戴尔迫使持有者出售到IPO完成之间的时间间隔。

追踪股票股东们在这种场景下会不会处境更有利，而不是现在出售给戴尔，将取决于IPO的表现和随后收购的时间点。

上市会让迈克尔?戴尔和银湖最终可以抛售持股，不过他们表示没有计划这么做。如果收购追踪股票的交易最终通过，迈克尔?戴尔将持有合并后公司47%至54%的股份，而银湖将持有16%至18%的股份。

迈克尔?戴尔希望借助这类交易，将公司从一家PC制造商转型成为一家更综合的信息技术服务公司，向公司企业销售从存储、服务器、网络到网络安全的各种解决方案。

这个策略与竞争对手惠普的策略形成了鲜明对比，惠普在2016年与惠普企业（HPE）分家。后者当时的想法是，两家分别专注于硬件和服务的技术公司会更加灵活。