甲骨文股债齐发募200亿美元 冲刺AI基建

甲骨文 11月2日（周一）同步启动两笔各 100 亿美元的融资：一笔普通股增发和一批美元债券发行，合计 200 亿美元。根据提交给美国证交会的招股说明书补充文件，两笔发行互不绑定、各自独立完成。这是该公司落实其"最后 200 亿美元"融资承诺的实质性一步，也为仍在狂飙的 AI 数据中心开支继续输血。

债券细节显示，这批债券分六个批次推销，期限从两年到二十年不等，最长期限批次的初始价格指引较同期美国国债利差约 3.6 个百分点。三家评级机构给出的预期评级为穆迪 Baa2、惠誉 BBB、标普 BBB-——其中标普的评级已是投资级序列的最低一档，距离沦为"垃圾债"仅一步之遥。募资净额将用于一般企业用途，包括资本开支、偿债、未来投资、派息或回购。

这轮融资的背景是甲骨文对 AI 算力的激进押注。在 10 月 28 日的投资者日上，公司管理层承诺把 2027 至 2030 财年的追加融资总额控制在 200 亿美元以内，股权与债务各占一半，此番发行正是兑现承诺。甲骨文上财年资本开支已翻倍至 557 亿美元，本财年市场预计将再跳增 65％至 919 亿美元，以满足包括 OpenAI、Meta、英伟达、AMD 和 xAI 在内的大客户签约算力需求——其中仅 OpenAI 一份合同就高达 3000 亿美元。

资本市场的态度却不热络。甲骨文股价自 9 月 10 日创下历史高点以来已累计下跌超过 50％，市值蒸发逾 4600 亿美元，周一收跌 2.75％报 160.06 美元。公司累计发行的长期债务已达 1170 亿美元，针对其五年期债务的违约保险成本今年翻倍；电影《大空头》原型之一的对冲基金经理迈克尔·伯里近期也公开披露已做空甲骨文，批评其不必要的重资产扩张。

甲骨文正成为债市衡量 AI 基建风险的"风向标"。就在几天前，微软刚结束了近三个月的大型科技股发债空窗期，债券买家目前要求更高的风险溢价来承担与 AI 投资热潮相关的信用风险。甲骨文管理层则强调，公司将在 2029 财年实现自由现金流转正、目标 300 亿美元以上，增长届时将转为自我造血。这场豪赌能否兑现，接下来几个季度的财报将见分晓。

编译自华尔街日报，原标题："Oracle kicks off 10 Billion Dollar stock sale, 10 Billion Dollar bond sale"