骑手小哥说：入行没多久成了站里的单王 为这句话 阿里哈罗拼了

新国标要求

2019年4月15日，电动车新国标正式实施。面对新国标所带来的门店销量下滑的萧条，各大电动厂商均在积极应对，据了解，爱玛炫乐2、新春羽、新春喵、新茉莉、GB001等热门车型均按照新国标要求生产制造，并通过3C认证。雅迪共有85款产品获得了新国标认证，其中包括电摩39款、轻摩20款、电动自行车26款。同时根据6月10日雅迪联合交通运输部科学研究院、城市智行资讯科技研究院联合释出的《2019年新国标电动车绿色发展蓝皮书》，当前国内电动自行车保有量超过2.5亿，2018年的电动自行车的年产量达到了3277.6万辆，从新国标释出至今仅新增20家企业获得电摩生产资质，主要集中在东南沿海省份。更值得关注的是，新国标的推出对于电动车行业电池和电机新技术的应用等技术发展的推动，2019年电动车在售车型的锂电比例明显增加。同时随着外卖、跑腿等市场规模的不断增加，电动自行车作为骑手的必要工具电池的续航能力、安全性、充电效率等问题就会格外凸显，从一级市场投资资料可以清晰得出，二轮换电服务已然是2019年应势而起的风口。

【前世今生●二轮换电】

二轮电动车的相关电池服务大致是从2015年开始出现，大致可以分为充电和换电两条发展路径。类似今年获投的小绿人是为电动车提供充电服务，通过在多场景建立充电网络，来解决使用者自行充电的安全问题等。但相比于充电服务，换电服务则是在这三年的发展过程中更为市场所认可的电池服务方案。大致思路是，在城市固定区域范围建立换电柜，电动车使用者仅需在电量耗尽时到电柜换取新的电池，大量节省了充电时间且避免了自主充电的起火风险，从电池的角度来说，也可以通过更规范的充电延长使用寿命。

2019二轮电动车电池服务获投情况

根据2019年投资事件整理，可以看到二轮电动车电池服务的投资事件共发生7起，对于出行服务大赛道来说，仅这个针对性的细分领域达到如此高的获投量已经是资本寒冬中独树一帜的风口。从业务模式来说，e换电、张飞出行、易骑换电等领跑的创业公司基本是不约而同的选择了从B端切入市场。首攻美团、饿了么等外卖平台，相比C端而言，电动车对于B端骑手是强刚需，可大大提升其配送效率，电池的续航能力以及充电效率是其配送能力的首要掣肘，换电柜的铺设网络主要是根据骑手的日常路线建立，但后续均有推广C端的计划。而日前刚获投的永久电踏则特立独行直接从C端入手，在小区和街道边投放换电柜。该公司自主研发换电专用软件系统、小型化锂电池pack组和电池升级套件等，能为市面上的存量两轮电动车进行电池底座套件升级，使大量非标C端客户可以使用其服务。从投资机构来看，更偏向于产业资本，蔚来、凯辉是典型的汽车交通领域基金。维科技术是锂电池上市公司，永久是二轮自行车老牌企业，值得注意的是除永久电踏外，投资满电未来的中路资本也是永久的背景，而且满电未来不仅提供换电同时出售新国标自行车。可以看出永久从2018年开始布局二轮换电赛道。整体来看，这个赛道公司主要成立于2015-2016，近期的投资热度大概是新国标后相关产业布局新业务线的结果，而类似电池等产业上下游企业不仅能够提供资金支援，还有技术及多年的市场积淀。

抛开投资热度，和城市及柜子的疯狂铺设，目前还未看到明确的营收情况。由于共享单车及共享电宝的前车之鉴，对于这种单柜成本数万的典型重资产专案，笔者更期待看到头部公司的财务逻辑能否成立，后续网点维护能力能否跟上，毕竟城市铺设速度和存活时间没有明显的正相关关系。

【标杆公司】

标杆公司融资节奏

进一步，我们来具体分析一下标杆公司的融资节奏。在上一部分中我们已经提到，作为一个还不能称之为赛道的细分领域，19年的获投表现已经足够亮眼。相比于大规模赛道，该领域创业公司的数量是可数的，头部也是清晰的。Gogoro算是换电服务的鼻祖，其获投历史已经很久了，每一轮都是一线机构大额下注，其也不负所望成为台湾电摩当之无愧的龙头。国内的车电服务、换电服务等思路一定程度都是受其影响。Gogoro的特点是：颜色亮丽、造型时尚，价格并非亲民路线，但市场教育时间久，车电分离服务已自成闭环。而面对国内复杂的存量市场，如果照搬模式会有难度。e换电是国内换电服务的标杆，融资节奏表现很好，从机构来看有众多外资站台，估值稳步提高。张飞充电虽然融资轮次较多，但相对来说并不是特别顺利，每一轮的周期较久。易骑换电则是典型国内一线机构在该领域押注的创业公司，与其创始人之一是创新工场背景，有较好的机构背景有关。整体来说平均一到两次的融资表现是不错的。

【背后的故事●核心竞争力】

在分析了该领域的投资表现后，我们更关心机构对比的看法，在与一线创业公司及机构观点的沟通过程中，我们发现对于机构来说，互联网市场下大批量铺柜子、快速获取流量也不再是主要难题，烧钱铺柜子获流量的故事已经讲不通。创业公司的电池的管理能力及成本控制等方面会是经常被挑战的问题。我们大致整理一下，首先，电池的标准及适配。根据新国标，目前市面上百分80的铅酸电池都面临淘汰，36V、60V、72V等参差不齐的电池标准也将被统一为48V。而类似e换电等创业公司提供的超级电池仍在供应60V电池。那么后续创业公司在电池标准的选择上也需要抉择，是否可以无缝切换，还是否要继续60V的布局。第二，电池的生产能力及成本。在前面的分析中，我们也提到该领域对于产业方的技术支援有较大依赖。如果纯粹采取外购电池的方式，单柜成本会相当高，且面对复杂的存量市场，适配问题也会有较大的沟通成本，因为目前标杆公司的创始人并没有电池制造基因，更多是互联网市场运作经验。那么后期能与电池制造企业形成联动关系的创业公司的竞争优势就会显著提升。第三，电池的全生命周期管理，电池的效率能否优化，怎样实现全程监控，以及根据新能源汽车也还一直在摸索的梯次利用问题均会是后期创业公司需要面临的挑战。

6月12日，哈啰出行携手蚂蚁金服及电池企业宁德时代合资10亿成立换电服务公司也是该风口及投资重点的又一次重磅加码。

【机构说+最后的话】

蔚来资本表示："蔚来密切关注不同出行形态下能源补给技术的变革和商业模式创新，两轮电动车市场拥有上亿保有量，在使用者需求升级、新国标和监管政策的推动下，将爆发出上千亿的能源需求；无论是共享经济还是车辆的电动化，仍旧是交通行业的热点。两轮电动车换电模式能否成功的核心归根结底是效率问题，包括资产效率、运营效率和资金效率等。"

凯辉基金则表示："能源一直是凯辉重点关注的方向，新能源共享移动出行市场的快速发展，以及新国标政策等法规监管对行业起到的巨大助推作用，让我们对其发展前景非常看好。同时，新的消费经济和商业模式的不断前进与迭代，对电动自行车行业的锂电池在安全性、经济性等方面提出了更高的要求。"

整体来说，二轮电动车作为交通出行市场中不可或缺的一部分，这么多年中已经形成了一个巨大的市场，孕育了多家上市公司，而新国标出台后，这个市场在新环境下必然面临新的洗牌。同新能源汽车一样也会面临同样的电池效率、车电分离等众多问题，但值得肯定的是每一次阵痛后都会诞生新的机会，无论是B端骑手的刚需还是C端2.5亿的存量，都让这个机会已经肉眼可见。