如何理解 BOSS 直聘、B站的“双重主要上市”

随着多家明星企业躬身入局，"双重主要上市"不再是一个生僻金融词汇。

2022 年 10 月 3 日，B站实现在港交所双重主要上市。B站董事长兼首席执行官陈睿表示："我们相信，公司在香港联交所由第二上市转为主要上市，将进一步扩大我们的投资者基础，为我们的证券提供更多流通性，同时在资本市场中获得更多灵活性。

2022 年 10 月 10 日晚，BOSS 直聘向香港联交所递交了双重主要上市申请，计划同时在美 4 国纳斯达克交易所和香港联交所上市。据招股书，双重主要上市所募集的资金将用于提升围绕智能推荐的核心技术能力、数据安全和风险评估能力等方面。

更早之前，已有知乎、贝壳、小鹏、理想等 9 家中概股公司实现在美国和香港双重主要上市。在这些企业身后，体量更大的阿里巴巴也发布公告，表示双重主要上市申请已获香港联交所确认，预计今年年底前生效。　　

《商学院》的一位媒体朋友找我，问我怎么看待B站这类型企业的双重主要上市，我谈了几点看法。　　

近期中概股公司赴香港联交所进行双重主要上市，主要指公司已经在美国的证券交易所上市的情况下，在香港联交所再次独立上市。美国、香港均为公司主要上市地。双重主要上市下港股和美股相对独立，即使企业在美股退市，也不会影响在港股的上市地位。　　

当前，双重主要上市已经成为中概股公司应对当前宏观市场环境带来的不确定性的趋势性举措。截至目前，哔哩哔哩、贝壳、小鹏、理想汽车、阿里等多家公司已成功或者正在进行双重主要上市。中概股公司赴港上市的目的，从过往的募资为主，在今年也演变为"保障上市地位为主，募资为辅"或"保障上市地位与募资并重"。　　

此前，中概股回港上市以"二次上市"的形式为主。这种模式下，上市公司在香港市场的股价表现、上市地位与美国市场密切相关。2021 年 11 月，港交所颁布海外发行人上市新规，于 2022 年 1 月 1 日生效，降低了回港上市门槛。修订后，无需证明是创新产业公司，市值要求有所降低，不同投票权公司可直接双重主要上市，为中概股赴港双重上市疏通了政策通道。　　

双重主要上市潮的出现，可以说是中概股公司适应复杂市场环境的主动作为，也是港交所敞开怀抱欢迎新经济与科技公司的双赢结果。　　

写在最后：当然，对于跌跌不休的中概股来说，双重主要上市不是万能灵药，如果企业表现不好，再多的资本操作手段都是徒劳。本质上来说，双重主要上市只是现阶段企业应对宏观市场环境带来的不确定性的举措，要想提升企业估值、获得更广大投资者支持，还得苦练内功，以业务破局迎接资本破局，方为长久之道。