TCL 科技前三季度营收 1265 亿元，面板行业有望迎来量价齐升

10 月 24 日晚，TCL 科技 (000100.SZ) 发布 2022 年三季度业绩报告。数据显示，2022 年 1-9 月，公司实现营业收入 1265.1 亿元，净利润 19.5 亿元，经营现金流净额 126.6 亿元。

进入 10 月，主要面板产品价格企稳回升。叠加世界杯、黑五以及双十一等消费刺激，面板行业走出低谷信号愈发明显。随着销售旺季的来临及需求逐步修复，面板行业有望迎来量价齐升。

主要面板产品价格企稳回升，行业投资回报率将逐步修复

四季度以来，面板行业供给端持续改善，全产业链库存回落至健康水平。DISCIEN 在 10 月 7 日的统计数据中显示，目前头部面板厂的库存水位降至 2 周以内。随着面板去库存的深化，市场信心得到增强，面板行业逐渐企稳并且呈恢复性发展的趋势。

需求端也迎来改善利好，在中国双十一、海外国家黑五和世界杯等各种促销刺激下，品牌拉货意愿提升。根据 Omdia 报告，三星已上调第 4 季液晶电视面板采购量，由原本规划 850 万片上调至 1000 万片，展开回补库存作业，采购量增幅近二成。整机厂为迎接第 4 季销售旺季及 2023 年终端需求回归准备开始购入面板储存战备库存。

在多重积极因素影响下，面板供需关系持续改善，多家市调机构预测第四季度面板价格企稳回升。群智咨询调研数据显示，10 月 32 吋、43 吋 TV 面板上涨 2 美元。DISCIEN 预测 11 月 TV 面板价格维持上涨势头，32 吋上涨 1 美元，43 吋-65 吋上涨 2 美元，75 吋上涨 3 美元。

随着面板价格触底回暖，TCL 科技作为全球大尺寸龙头企业，业绩弹性将逐渐释放。多家研究机构看好头部面板企业，东吴证券表示，本轮行业磨底后向上突破阶段，龙头企业有望获得更多市场份额，率先实现业绩修复。

光伏业务增长强劲，持续夯实第二增长曲线

受益于新能源光伏业务高景气度持续，今年前三季度，TCL 中环实现营业收入 498.4 亿元，较上年同期增长 71.35%; 含银行汇票的经营性现金流量净额 78.32 亿元，同比增长 26.59%; 实现净利润 54.9 亿元，同比增长 68.94%。

今年前 8 月，国内市场新增装机 44.47GW 同比增长 102%, 中国大陆组件出口量达 113.4GW 同比增长 81%。TCL 科技新能源光伏业务紧抓行业发展机遇，持续发挥 G12 技术及工艺积淀在大尺寸硅片建立的领先优势，各尺寸硅片报价持续增长，持续提升营收贡献能力。

在晶体环节，随着宁夏银川 50GW (G12) 太阳能级单晶硅材料智慧工厂产能放量，产品结构将持续优化，进一步放大公司竞争优势。截至 2022 年三季度末，单晶总产能提升至 128GW。在晶片环节，公司在天津年产 25GW 高效太阳能超薄硅单晶片智慧工厂项目和宜兴年产 30GW 高纯太阳能超薄硅单晶材料智慧工厂项目加速投建、投产，有效保障 G12 战略产品产销规模提升，在供应链波动下提升整体盈利能力。

为进一步完善新能源光伏产业链布局，TCL 科技与合作伙伴共同投资建设约 10 万吨颗粒硅、硅基材料项目及 1 万吨电子级多晶硅项目已顺利开工。通过进军上游硅料原材料，公司实现产业链战略协同降本，不断强化供应链稳定性。

华西证券研究报告指出，TCL 中环在新体制机制下经营提质增效，同时 G12 技术平台叠加工业 4.0 持续降本，先进产能占比提升，整体盈利能力有望进一步加强。