7 个多月里连获 3 次芯片 IPO，联想造芯渐入收获期

近日，模拟集成电路设计企业杰华特微电子股份有限公司（下文简称：杰华特），正式在上海证券交易所科创板挂牌上市。杰华特此次在科创板成功 IPO，是今年联想创投继思特威、海光信息之后，获得的第三个芯片 IPO。而接二连三的芯片 IPO，折射的是联想集团在坚定的造芯之路上，正在逐渐迈入收获期。

日益激烈的国际竞争一再表明，可靠的芯片供应对一个国家的经济弹性起着至关重要的作用。近年来，在全球芯片短缺的背景下，微软、苹果、谷歌、亚马逊等科技巨头无不加大其在芯片领域的布局力度。在中国，华为、联想集团、宁德时代、小米、比亚迪等产业巨头，更是如此。

作为中国数字经济领导企业，联想集团早在多年之前就在芯片领域展开发力，通过"投资 + 自研"双轮驱动，硬核撑起自己的一片雄"芯"壮志。

一方面，联想集团充分发挥联想全球品牌、渠道、供应链等优势，主要通过旗下的联想创投，以 CVC2.0 模式展开芯片投资版图的持续拓展，运用多种方式为芯片半导体领域的被投企业赋能，推动其核心技术的研发与产品落地，打造并推动协同生态的提升，推进中国芯片行业的发展。目前，联想芯片投资版图日益壮大，迄今已投资芯片企业 40 多家。另一方面，联想集团更水到渠成地有力开启自研之路，成立全资芯片公司鼎道智芯，自建芯片研发团队，持续加大研发的投入力度，进一步夯实造芯计划。目前，业界亦有传闻称，联想自研芯片已流片成功。

由此可以预见，联想集团的造芯梦想，无疑具有十分远大的想象空间。

芯片 IPO：7 个多月里，连下三城

从 5 月到 12 月，联想集团旗下联想创投的被投企业，合力上演了一出精彩的芯片 IPO 接力好戏。

5 月 20 日，思特威（Smartsens Technology）在上海证券交易所科创板正式挂牌上市，一举拉开序幕；8 月 12 日，海光信息同样挂牌科创板，完成漂亮接力；12 月 23 日，模拟集成电路设计企业杰华特在科创板成功敲钟，实现完美收官。

思特威是一家高性能 CMOS 图像传感器芯片设计公司，公司由徐辰博士及多名硅谷精英于 2011 年创立。思特威致力于提供多场景应用、全性能覆盖的 CMOS 图像传感器产品，目前已满足安防监控、机器视觉、智能车载电子、智能手机等多场景高科技应用领域的全性能需求。

目前，思特威产品力、市场占有率领先，在全球"缺芯"的市场环境下，有望进一步扩大市场份额。值得一提的是，凭借较高的市场占有率，思特威在 2020 年实现公司归母净利润转正，成为了集领先产品实力、市场占有率以及盈利能力于一身的产业新秀。

海光信息成立于 2014 年，主营业务是高端处理器、加速器等计算芯片产品和系统的研究、开发；产品包括海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU）。海光处理器内置专用安全硬件，支持通用的可信计算标准，能够进行主动安全防御，通过了相关权威机构的安全测试，可以最大程度避免安全漏洞和隐患，充分满足信息安全的发展需求。

据了解，海光信息高度重视自主研发，保持了公司技术研发的前瞻性、领先性和核心技术的竞争优势。公司核心团队在计算机芯片领域拥有丰富的技术积累和行业经验，已组建了千人规模的研发团队，涵盖了 CPU / DCU 关键技术研究、处理器核心和 SoC 芯片研发、定制与模拟电路、生产工艺、封装测试、基础软件及系统研发等各个环节。

成立于 2013 年的杰华特，则是一家技术创新驱动型的模拟集成电路设计企业，主要采用公司自有的国际先进工艺技术进行芯片设计制造，同时也是工业和信息化部认定的国家级专精特新"小巨人"企业。

凭借持续性的研发投入以及专业的人才团队，杰华特现已拥有 1,000 款以上可供销售、600 款以上在研的芯片产品型号。以模拟芯片为核心，杰华特业已形成了电源管理芯片和信号链芯片二大产品矩阵，构建了 DC-DC 芯片、线性电源芯片、AC-DC 芯片和电池管理芯片等四大类电源管理产品线以及检测产品、接口产品和转换器产品等三大类信号链产品线，涵盖各主要模拟芯片类别，构筑了多品类多层次的芯片发展格局，产品已涵盖汽车电子、通讯电子、计算和存储、工业应用、消费电子等众多应用领域。

投资版图：以应用为导向，生态协同

短短 7 个多月里接连完成三宗芯片 IPO，充分说明联想造芯业已渐入收获期。透过以上三宗芯片 IPO，我们得以一窥日益强大的联想芯片投资版图。

实际上，联想集团旗下的联想创投早在 2017 年就开始出手布局芯片。当时，联想创投将第一笔芯片投资投向了寒武纪，从 A 轮融资开始陪伴寒武纪一路成长。2020 年 7 月 20 日，寒武纪成功登陆科创板，成为联想集团收获的第一个芯片 IPO。于联想而言，寒武纪所带来的不止是财务回报，更重要的是基于联想生态创造的价值。当初投资了寒武纪之后，联想集团便与寒武纪共同推出了搭载后者智能处理卡的服务器平台，随后又推动了数据中心方面的合作。

这背后恰恰是联想集团在创投上独特打法的呈现。如今的联想创投，赋予了 CVC 更多的创新内涵，打造出一套 CVC2.0 模式 -- 首先，联想创投的管理运作和决策链路像财务 VC 机构一样，更加专业、独立和灵活，这体现在联想集团公司管理层不会干预项目决策，同时管理模式投委会、中后台等齐全。其次，联想创投在投资大方向上与母公司战略一致，但不拘泥于当前业务，以更前瞻的目光布局未来创新，成为母公司探路的雷达，和新业务增长点的前头兵。另外，联想创投对成员企业更包容、开放，不需业务绑定、不需站队，而是通过与母公司业务的深度生态联动和全面资源赋能，给被投企业独特的助力，一起成长。

不止寒武纪，CVC2.0 模式在思特威、杰华特等企业身上同样得到良好体现。

联想创投与思特威的缘分最早始于 2018 年，当时思特威正处于和台积电联合研发基于 BSI 工艺的新款产品的关键时期，思特威获得了来自联想创投等机构的 B 轮融资。从 B 轮开始，联想创投多次加注投资思特威，连投三轮。尽管如此，联想却不寻求与思特威的绑定，而是在带来战略协同价值的同时，让企业拥有更多的独立性。

"我们是带有财务属性的战略投资，最大的诉求是打造以及推动协同生态的发展。"联想集团高级副总裁、联想创投总裁贺志强表示，目前思特威已与联想供应链开展合作，未来联想将依然是思特威坚定的陪伴者，共同推动中国 CMOS 成像行业快速、深化发展。

投资杰华特以来，联想创投积极推动该公司与联想展开紧密的协同合作，联合英特尔引入杰华特，在联想的笔记本和服务器领域做场景和技术创新，这是联想 CVC2.0 模式下，一次典型的生态联动合作。未来，随着台式机、笔记本电脑以及平板电脑差异化定位的进一步明确，个人电脑和平板电脑产品将在定制化、时尚化、个性化的趋势下爆发出更多需求，也将为杰华特带来更多潜在市场空间。

布局芯片多年，联想集团不断捕获行业独角兽，沐曦集成电路是又一经典案例。去年 8 月，沐曦集成电路完成 10 亿元 A 轮融资，这是在成立不到一年的时间里获得的第四轮融资，累计金额达数十亿元，一举成为国产 GPU 独角兽。在一众国家级基金、产业资本和知名 VC 之外，本轮融资同样出现了联想创投的身影。

过去几年，联想集团抓住创新场景应用催生出的强大算力需求，结合自身的计算优势，围绕算力架构和支撑算力的半导体平台，以及应用导向的算力公司进行了投资布局。放眼芯片投资版图，联想所坚持的一直都是以应用为导向，寻找的是未来五年、十年有重要价值的企业，迄今已投资了 40 多家芯片企业。

自研之路：传闻已流片成功，未来远大

未来，联想将继续依托 CVC2.0 模式，围绕芯片及大算力领域继续布局包括多元异构、RISC-V、存算一体、应用导向的芯片设计和端边云协同等新的计算架构，充分发挥联想全球品牌、渠道、供应链等优势，通过多种方式为芯片半导体领域的被投企业赋能，推动其核心技术的研发与产品落地，一路陪伴这些公司成长壮大，推进中国芯片行业的发展。

长期以来，联想集团一直都有着一颗"造芯"的雄心。持续扩大和夯实芯片投资版图，只是实现这一雄心壮志的重要手段之一。此外，联想集团更亲自下场，成立独资芯片公司，组建专业科研团队，有力开启"造芯"的自研之路。

2022 年 1 月 26 日，鼎道智芯（上海）半导体有限公司成立，由联想上海有限公司全资控股，刚注册时注册资金为 3 亿元，并在 6 月 27 日增资到 12 亿元。根据天眼查数据显示，鼎道智芯的法人及执行董事为贾朝晖，现任联想集团高级副总裁、联想集团全球消费业务兼先进创新中心总经理。其个人履历也十分丰富，尤其是在个人电脑市场的竞争领域，无论经验还是成绩都有目共睹。此前联想全球首款 5G 电脑和全球首款折叠屏电脑上的创新，都皆出自于他之手。另一位总经理史公正和公司 SoC 负责人原巍则都有联芯工作的经历，这三人组队也算十分强悍了。

而据知情人士透露，联想的芯片团队和造芯计划，远远早于鼎道智芯成立的这个时间点。有行业观察人士表示，此次联想造芯是希望学习苹果，推出类似 M1 这样的 ARM 架构的芯片用于平板，后续如果 ARM 芯片发展得好，联想也可以将其用在 PC 和服务器等产品上。

9 月，业界传闻称，鼎道智芯（上海）半导体有限公司所研发的 5nm 芯片已经成功流片，将进入功能性测试阶段，通过测试后将有望在近期实现量产。此次联想研发的 5nm 芯片采用的是 ARM 架构设计，将被应用于平板电脑。虽然联想方面并未对此公开做出回应，但这也留给了外界更多想象的空间。

以此来看，联想至少在芯片设计上已经有了一定的积累，毕竟鼎道智芯从成立到现在还不足 8 个月，但一出手便是 5nm 芯片，也证明其有一定的实力。因为通常一款先进制程的芯片设计往往需要至少 2 年左右的时间，那么就意味着联想实际的内部研发要远远超过鼎道智芯成立的时间。知情人士的爆料似乎也验证了这一点。据称这个芯片团队已经超过 300 人，并研发了 2 年之久。

而从成本来看，按照 IBS 首席执行官 Handel Jones 介绍，目前成功研发一款 28nm 芯片的平均成本为 4000 万美元，7nm 芯片的平均成本为 2.17 亿美元，5nm 芯片的平均成本为 4.16 亿美元，而 3nm 芯片的平均成本则能够达到 5.9 亿美元。因此从一出手就是 5nm 芯片来看，可以推测联想集团目前在此项目上已然投入不菲。另据业界分析，如此巨大的投入显然不会只是针对平板电脑所设计，因为根据 IDC 数据显示，联想虽然在平板市场位列前三，但整体出货量却也仅有不到两千万台而已，何况并非所有平板都会使用自研产品。反观在 PC 领域，联想雄踞全球第一，去年整体 PC 出货量达到了 8193 万台，如此一来也就印证了联想的"长远目标"，以平板电脑为跳板，未来在 PC、服务器领域大显神通。

另外从目前的市场来看，随着苹果 M 系列芯片在笔记本电脑上应用的大获成功，也让 ARM 架构芯片在 PC 领域有了再次挑战 x86 架构芯片的机会。同样，联想本身也推出过基于 ARM 架构高通骁龙 8cx 处理器的 5G 电脑和基于 ARM 架构高通骁龙 8cx Gen3 处理器的 ThinkPad，获得了一定的市场反馈，因此也有足够的理由推动联想的造芯计划。

近年来，下游的终端厂商布局甚至亲自下场造芯似乎变成了行业的主流，而在国内芯片半导体行业整体处于艰难跋涉的情况下，像联想、小米、OPPO、华为、比亚迪等行业巨无霸的加入，一定能够给行业带来不小的动力和新的活力。

联想造芯，眼下已经迈出的每一小步，必将带动联想未来的一大步。