造车不如搞汽车金融赚钱

2023 年已至，新能源汽车购置补贴到期，大多数新能源车企面临盈利大考。这时，一个利好提前出炉。

2022 年 12 月 29 日，《汽车金融公司管理办法 (征求意见稿)》（下简称"征求意见稿"）发布，这是时隔 14 年，《汽车金融公司管理办法》迎来的重大调整。

据相关负责人解释，征求意见稿放宽了汽车金融公司的业务范围，扩大了服务对象、丰富了金融产品种类。譬如，允许汽车金融公司开展售后回租模式的融资租赁业务，将汽车附加品融资列入业务范围；允许汽车金融公司设立境外子公司，提供民族品牌汽车海外市场发展所需的金融服务。

这些举措，无疑将会增加汽车金融公司的营收。而国内的 25 家汽车金融公司，几乎都由汽车集团设立。目前汽车金融的利润贡献位于乘用车和商用车之后，是各大汽车集团旗下的第三大利润来源，有的企业更靠前。因此，此举措最终将使广大车企受益。

但是，将视角缩小到正在面临盈利大考的新能源车企，则会发现，2022 年新能源汽车销量前 16 名中，约三分之一的车企没有自己的汽车金融公司，它们可能无法享受到征求意见稿带来的直接红利。不过，征求意见稿依然能在间接上促进这些新能源车企的销售。

本文围绕汽车金融公司及汽车金融业务，试图回答四个方面的问题：

1、汽车金融公司的前世今生是怎么样的？

2、新能源汽车消费金融的特点是什么？

3、征求意见稿对新能源汽车金融公司带来哪些利好？

4、新势力车企为何没有设立自己的汽车金融公司？

1、汽车金融的由来

1956 年，美国福特汽车公司推出了一款新车，取名五六型。这款新车，无论样式，还是功能，都十分不错，但销量却一直上不去，这愁坏了销售人员。

时任福特销售经理的艾柯卡更加忧愁，因为他所在地区销售业绩最糟。为了不再垫底，柯卡想出了一个推销汽车的新办法：购买五六型汽车，先付 20% 货款，其余部分每月付 56 美元，3 年付清。这样一来，一般消费者也能负担得起。

这种"56 买五六"的方法，使销量直线上升，仅仅 3 个月，艾柯卡的业绩就跃居公司第一。福特公司将这种销售模式在全美推广，年销量猛增 7.5 万辆，其他汽车厂商纷纷借鉴，从此奠定汽车终端销售"分期付款"的汽车金融模式。

发展到今天，美国汽车金融已成为一个独立成熟的金融部门。又因汽车金融业务与车企业务息息相关，所以，相较于银行等金融机构，美国汽车集团下属的汽车金融公司在汽车金融业务中占比最大。福特汽车信贷有限责任公司、德国大众汽车金融服务股份公司、美国通用汽车金融公司等，都是依托于汽车集团的世界著名汽车金融服务公司。

我国汽车金融业务起步，以及汽车金融公司的设立，都比较晚，2004 年 8 月 18 日《汽车金融公司管理办法》的正式实施，是一个重要拐点。当年，大众、通用等汽车巨头将欧美运行已久的汽车金融业务带到了中国。

相较于针对经销商等 B 端的汽车金融业务，针对消费者的汽车金融业务，如汽车消费信贷，汽车融资租赁等等，一般称之为汽车消费金融，在汽车金融业务中占比最高。汽车金融公司的主要业务就是汽车消费信贷，即消费者常见的"分期付款"购车。另一"零元首付购车"模式，则属于融资租赁，此前归属于融资租赁公司，征求意见中已允许汽车金融公司开展此项业务。

目前，我国持牌的汽车金融公司有 25 家，几乎都由车企设立。

据罗兰贝格数据，汽车金融的市场格局中，汽车金融公司占比较高，为 41%，融资租赁公司占比 17%，非汽车行业的商业银行占比 42%。2021 年末，全国 25 家汽车金融公司资产规模首破万亿元，同比增长 3.01%。

另外，截至 2021 年年末，归属于融资租赁公司的汽车融资租赁余额为 47.51 亿元，比上年末减少 34.63 亿元，降幅 42.16%。

我国汽车金融行业呈现出汽车金融公司增速放缓，但汽车金融市场增长迅速的特点。

目前的 25 家汽车金融公司，在数量上已经近七年没有发生变化。而且，这些汽车金融公司总资产的增速也处于持续下降态势，从 2016 年的 37% 下降到 2021 年的 3%。

但是，在银行等金融机构的强力参与下，我国汽车金融市场发展迅速，近 10 年复合增长率达到了 25.8%。而且，消费者对汽车消费金融接受度越来越很高。2022 年，有 61.2% 的消费者选择汽车消费金融产品，而 2021 年只有 58%。而且，将来有再购计划的消费者中，七成以上会接受汽车消费金融产品。

汽车金融的未来市场很大，2021 年中国新车市场金融渗透率 62%，作为对照，美国新车金融渗透率 85% 左右，其他发达国家也普遍超 70%，因此仍有较大发展空间。而且，汽车金融业务，还面临从燃油车市场转向新能源汽车市场的重要趋势。

2、新能源汽车消费金融

相较于燃油车，我国的新能源汽车销量增速明显。据中汽协，2022 年，新能源汽车产销分别达到 705.8 万辆和 688.7 万辆，同比增长 96.9% 和 93.4%，市场占有率达到 25.6%。另据乘联会数据，新能源汽车销量占所有乘用车销量的比例达到 31.4%，即每卖出 3 辆乘用车，就有 1 辆是新能源汽车。

汽车金融，因此快速进入新能源汽车时代。

相较于燃油车，新能源汽车消费者对于汽车消费金融服务的需求，更加旺盛。新能源汽车消费金融现有用户的信贷率为 61.2%，而再购用户信贷意愿率为 71.2%。而且，相较于燃油车，新能源汽车消费金融有着自身不一样的特点。

其一、线上化。

燃油车的汽车消费金融的场景多在线下，譬如，消费者在 4S 店了解金融产品，就在线下办理了贷款购车手续。但新能源汽车消费金融服务更多在线上进行，因为新能源车企推崇直销模式，不再依赖 4S 店进行销售。新能源汽车的在线看车、客户线上申请金融分期、大额支付直接放款等业务，在车企的用户 App 上就能办理，消费者也乐于通过线上获取金融服务。

其二、首付低。

和燃油车相比，新能源汽车消费者购买汽车消费金融产品时，首次支出的门槛更低。

一是因为此前的新能源汽车免购置税，二是因为新能源汽车首付比例较低，一般为 15%，而燃油车的首付比例为 20%。甚至于，特斯拉、蔚来的融资租赁模式，做到了零首付。在利息方面，新能源车企贴息力度较高，几乎是零利息。

其三、产品多。

相较于燃油车的汽车消费金融，新能源汽车消费金融的范围更广。原因在于，新能源汽车消费场景发生了变化，譬如新能源汽车不断有 OTA 升级，消费者需要经常充换电等，这为汽车消费金融创新提供更广阔的空间和机遇。

为了降低新能源汽车购车门槛，汽车消费金融服务中还推出车电分离这样的产品，把电池转化成租赁产品；在新能源汽车的后市场，二手车消费金融也在快速发展中。一些业内人士甚至表示，未来随着新能源汽车不断智能化，将考虑把软件系统作为金融标的。

目前，我国新能源汽车消费金融发展迅速，新车的渗透率稳步上升，自 2015 年的 30% 上升至 2021 年的近 45%，且 2022 年有望达到 48%，预计 2025 年可稳步提升至 58%。

3、卖车不如搞汽车金融

目前，以汽车消费金融为主的汽车金融利润贡献位于乘用车和商用车之后，是各大汽车集团旗下的第三大利润来源，有的企业甚至更靠前，已有业内人士喊出"造车不如搞汽车金融"的口号。这一点，在新能源车企身上体现得更为突出。

比亚迪汽车金融在 2022 年前三季度，就已经实现营业收入 10.78 亿元，净利润 3.36 亿元，分别为 2021 年全年的 171.22% 和 253.79%，增长速度惊人。截至 2022 年 11 月，比亚迪汽车金融放款突破 1000 亿元，创历史新高，成为该公司业务发展的又一里程碑。

吉利下辖的吉致金融也表示，从 2018 年到今年 10 月底，旗下纯电车型的金融业务实现了 477% 的年复合增长率，混动车型增长也超过 70%。

进入 2023 年，国家补贴已经退坡，这个时候推出征求意见稿，可谓恰逢其时。征求意见稿的内容，将给新能源车企下辖的汽车金融公司带来更多红利。

其一、扩大了新能源汽车金融公司的经营范围。

相关负责人解释，征求意见稿放宽了汽车金融公司的业务范围，扩大了服务对象、丰富了金融产品种类。譬如，允许汽车金融公司开展售后回租模式的融资租赁业务，将汽车附加品融资列入业务范围；允许汽车金融公司设立境外子公司，提供民族品牌汽车海外市场发展所需的金融服务。

单就"允许允许汽车金融公司开展售后回租模式的融资租赁业务"，就给新能源车企下辖的汽车金融公司带来红利，它们享受车企的补贴，拥有资金优势、车辆供应优势、团队专业优势，有可能将融资租赁业务从第三方融资租赁公司"抢"回来。

其二、有利于新能源车企"走出去"。

目前，我国的新能源车企正在"走出去"，2022 年前 11 个月，我国新能源汽车出口同比增长 1 倍，在欧洲，每 10 台新能源汽车中，就有 1 台来自中国。

比亚迪、爱驰、领克、蔚来等车企进入欧洲市场，都采用的是类似于融资租赁的"CarLease"模式。征求意见稿中的"允许汽车金融公司设立境外子公司，提供民族品牌汽车海外市场发展所需的金融服务"这一内容，或将使"走出去"的新能源车企，获得更多的汽车消费金融服务收益。

其三、利于新能源车企发挥自身优势。

相较于燃油车，新能源车企开展汽车消费金融服务，更为方便。

新能源汽车智能化程度高，而且迭代迅速。新能源车企在生产、销售、售后等多环节介入较多，因此在汽车金融的数据积累、产品设计方面，较燃油车更具优势。而且，新能源车企能够通过车联网更深入地掌握汽车硬件软件、车辆道路运行数据、维修保养数据等，能够推出更具针对性的汽车金融产品。

4、新能源汽车金融公司

虽然新能源汽车金融公司有用较大红利，但是，拥有汽车金融公司的车企多为传统车企。在 2022 年新能源汽车销量前 16 名中，有三分之一的新能源车企并没有自己的汽车金融公司，这就包括蔚小理、哪吒、零跑、塞力斯问界等新势力车企。

2016 年此后，就再无新的汽车金融公司成立。其原因包括整体汽车行业销量见顶，近三年的疫情影响，以及银行等金融机构在汽车金融领域的竞争力变强。

更关键的是，汽车金融公司不同于一般公司，需要持牌经营，属于强监管的行业。获得汽车金融公司的牌照并不容易，耗时长、且花费高。

据财经网的报道，2019 年的一项收购计划中，三一重工持有的一张汽车金融牌照喊出了逾十亿元的高价。当时，汽车金融行业的从业者还表示，还有一家车企的汽车金融公司也在准备售卖，预计最终成交价格不超过 20 亿元。

目前，正处于新势力车企盈利大考的关键时机。新能源汽车购置补贴已经到期，而新势力车企多数没有盈利。

具体来看，小鹏汽车 2022 年三季度净亏损 23.8 亿元，同比增加 49%；蔚来汽车三季度净亏损 41.108 亿元，同比增长 392.1%；理想汽车净亏损 16.46 亿元，比二季度 6.41 亿元的亏损扩大了 156.7%。而哪吒汽车 2020 年和 2021 年合计亏损超过 42 亿元。

为能涉足汽车金融、增加盈利，蔚小理、哪吒等新势力车企，转向申请较容易的融资租赁牌照，纷纷设立融资租赁公司，推出零首付购车、电池以租代售等创新汽车消费金融服务。

未来，随着《汽车金融公司管理办法》时隔 14 年的重大调整落地，这些新势力车企或因此对筹办汽车金融公司产生兴趣。在征求意见稿中，对设立汽车金融公司已经放宽了一些条件，譬如，就汽车金融公司的出资人而言，征求意见稿取消了"最近 1 年的总资产不低于 80 亿元人民币或等值的可自由兑换货币"的资产规模限制要求。

不过，这些新势力车企虽没有设立汽车金融公司，但采取与其他金融机构合作，或利用旗下融资租赁公司来发展汽车消费金融，对它们增加销量、走向盈利，依然起到推动作用，主要体现在以下三个方面：

其一、汽车消费金融可降低新能源汽车购车门槛。

目前新能源汽车价格偏高，在补贴退坡后，新能源车企为扩大销量，大多希望利用汽车金融来降低购买门槛。譬如，车企为了维持品牌调性，在坚持不降价的同时，可通过贴息汽车消费信贷，给消费者更多实惠和让利。

其二、汽车消费金融可缓解了消费者购车疑虑。

相较于燃油车，新能源汽车目前还存在保值率低及电池生命周期短等痛点。新能源车企联合金融机构推出了"残值担保型金融产品""车电分离模式"等创新汽车金融产品，可打消消费担忧，促进销售。

其三、汽车消费金融可形成车企与消费者联系的纽带。

汽车销售，从某种意义上说，是车企与消费者之间的一次性买卖。但是，汽车消费金融与客户联系周期更长，可帮助车企提升客户黏性、探索消费多元化的可能性。新能源汽车的付费订阅、软件升级服务，可通过汽车金融在其中发挥催化剂及粘合剂作用。

最后，车百智库认为，新能源车企，以及旗下的新能源汽车金融公司，融资租赁公司，在发展汽车金融业务方面，需要做好风险管理，注重残值，加强信用风险防范。目前，新能源汽车消费金融做的较好，其零首付客户逾期率和不良率，均低于燃油车水平。其次，新能源汽车金融公司需合规经营，避免过度高融高贷、避免过度低价恶性竞争、避免阴阳合同等市场乱象。

【全文参考】

• [1]《2021 中国汽车金融公司行业发展报告》，中国银行业协会汽车金融专委会

• [2]《2022 年新能源汽车消费洞察报告》，21 世纪新汽车研究院，平安银行汽车消费金融中心

• [3]《2022 年中国汽车金融行业概览》，头豹研究院

• [4]《新能源汽车时代：汽车金融的挑战和机遇在哪里？》，21 世纪经济报道

• [5]《汽车金融牌照价值逾十亿？三一重工欲高溢价接盘母公司资产遭上交所问询》，财经网

• [6]《新能源汽车补贴即将取消，汽车金融的促进作用逐渐显现》，出行财经

• [7]《汽车金融战升级，新能源成主战场》，帮宁工作室

• [8]《< 汽车金融公司管理办法 > 对主机厂系融资租赁公司是灭顶之灾》，车侠老黄

本文来自微信公众号：车百智库 （ID：EV100_Plus），作者：陈重山