国氢科技B轮融资45亿，这个赛道跑出2家独角兽

　　氢能跑道在10天内跑出了两只独角兽。

　　2022年11月30日，未势能源刚刚宣布完成B轮融资5.55亿元，估值达到独角兽水平。7天后，国氢科技告诉外界，我们B轮融资45亿元，估值130亿元。

　　每笔融资45亿元在2022年一级市场并不多见。到目前为止，中国氢能产业单轮融资规模最大的股权融资也使中国氢能技术成为中国氢能产业估值最高的独角兽，甚至超过了2023年1月12日在香港证券交易所上市的"氢能第一股"。

　　据不完全统计，2022年中国氢能跑道投融资事件超过35起。据中科创星创始合伙人米磊介绍，氢能已成为2022年的投资热点。在众多投资者的竞争中，该跑道的许多企业都有很高的估值。

　　在优质企业稀缺的当下，只有抓住合适的投资机会，才能顺利拿到万亿市场的门票，这是对投资者判断和资源调动能力的考验。

　　数百家投资机构争夺，一笔融资45亿元创纪录

　　自2022年12月新一轮融资启动以来，氢能电池处理方案提供商吉冲氢能的融资团队一直忙于招待来自世界各地的投资者。

　　这一场景与2019年初团队访问投资者的天使轮形成了鲜明对比。当时，经过4-5个月的时间，只有中国科技创新明星和上海重塑公司愿意投资数千万元。

　　吉冲氢能创始人傅宇告诉投资中网，在最近向外界发布融资消息后，数十家投资机构已经找到，其中5家已经完成了现场调整。

　　早在2022年1月，被资本追捧的场景就在该企业上演。在数亿元的A轮融资中，近100家投资机构对该公司感兴趣，其中10多家表现出投资意向，但只有7家投资机构成功获得股份，其中3家是老股东。

　　从很少有人关心到投资者突破门槛，这种对比也出现在"负碳"中绿氢技术的碳中和企业的碳能技术。2021年12月，该公司宣布获得红杉中国种子基金和数千万元的一轮融资。半年后，该公司获得了另一轮新的融资。根据天空调查，投资者包括九智投资和老股东红杉中国.泰有基金。

　　一些投资者告诉投资网络，碳技术在一轮融资中更加困难。当时，新股东只有红杉中国种子基金投资，但半年后，新融资非常受欢迎，20家或30家投资机构前来核实情况，其中几家是TS。

　　通过一组数据，我们可以直观地感受到氢能跑道的流行。毕马威的报告显示，2022年上半年以来，氢能行业股权融资持续火爆，融资事件21起，融资金额15.9亿元，融资金额和金额同比增长50%和137%。据不完全统计，2022年我国氢能跑道投融资事件超过35起。

　　"2015年，很少有投资者看到这条跑道，投资者正在选择这个项目。现在，在火灾之后，许多企业很容易获得融资，许多投资机构都在抢占份额。"米磊告诉投资网络，氢能已成为2022年的投资热点。

　　在未势能源和国氢科技两家企业中，份额竞争的情况非常明显。

　　作为长城控股集团旗下的企业，威能致力于提供高效氢动力系统的综合解决方案。2022年11月，企业完成B轮融资5.55亿元，投资者包括中国建材新材料基金.国投招商引资和立本能源。

　　"当时，数十家投资机构想入股，意向资金达到数十亿元。这一轮通常对战略投资者开放。此外，融资需求有限，所以股份不多。其他有意入股的投资机构只能等待后面的机会。

　　对于国家电力投资集团旗下的国氢科技，2022年12月完成了中国氢能行业迄今为止单轮融资规模最大的股权融资，国开制造.绿色发展基金.混改基金.川投集团.嘉兴国禾投资.武汉经开投.北京大兴投资.尚融绿能.共青城氢能.中国信达.西安唐兴科技创新等11家投资者共拿出45亿元入股。

　　这些投资者包括大型国有投资基金和金融企业.氢能产业链合作伙伴和具有战略协作能力的私人资本投资者。一位知情人士告诉投资网络，"当国氢科技进行45亿元B轮融资时，数百家投资机构想进入，份额相对激烈。

　　估值不断上升，部分公司高达130亿元

　　跑道火爆的背后，离不开优惠政策的巨大推动。

　　从碳中和战略的提出，到各种扶持氢能发展的政策的出台，以及燃料电池汽车示范城市圈的实施，都为氢能产业的发展安装了加速器。

　　2023年1月6日，国家能源局综合司就新电力系统发展蓝皮书（草案）征求公众意见。草案提出，交通领域应大力推进新能源.氢能电池汽车完全取代了传统的能源汽车。

　　傅宇认为，这是中国首次提出新能源.氢能电池汽车全面取代了传统能源汽车。"2025年，燃料电池汽车示范城市圈规划仅5万辆。如果这一政策能够实施，未来新能源和氢燃料电池汽车的年销量可能会达到数百万辆，市场规模是前所未有的。"他说。

　　从投资者的角度来看，除了政策的关键因素外，氢能也是未来的总体趋势。米磊坦言，从能源产业的发展趋势来看，未来碳会越来越少，氢会越来越多，氢能的能量密度也会越来越高。"氢能是电动汽车的下一个方向，也被称为'21世纪的终极能源'。"长期关注氢能跑道的投资者钱峰认为，氢能市场也在慢慢增长。此外，作为一种新能源，它还可以应用于储能等领域，有很大的想象力空间。

　　根据中信证券的数据，2022年前11个月，氢车产品.销.上险量分别为2969.2789.预计2022年氢能车销量约为4500-5000辆，预计2023年销量将达到9000-10000辆。此外，中信证券还预测，2023年电解槽设备需求可能达到3000辆GW，同比增长2倍，相应市场规模为50-60亿元。

　　在优惠政策等因素的作用下，氢能跑道企业成为投资者竞争的对象，优质玩家的估值也在上升。

　　2019年天使轮完成后，吉冲氢能估值仅为1亿元，但2022年1月A轮融资后，公司估值达到数十亿元。一些接近交易的投资者透露，碳技术在2022年完成最新一轮融资后，估值达到10亿元，是2021年底A轮融资的2.5倍。

　　潜在能源和国氢科技是氢能行业的重量级选手。在估值不低的情况下，也出现了倍增，一级市场的估值甚至超过了一些上市公司的市场价值。

　　自2021年以来，潜在能源已经完成了两轮融资。获得9亿元A轮融资后，公司估值超过40亿元。2022年11月完成B轮融资5.55亿元后，公司估值达到独角兽水平。"我们对估值要求不高，但股东对增长有期望，预计2023年企业估值将超过100亿元。

　　2017年国氢科技注册时，注册资本达到5000万元。自2020年以来，企业连续三年获得融资，估值从10亿元上升至41亿元，2022年12月上升至130亿元，成为我国氢能行业估值最高的独角兽企业。

　　万亿市场，商业化仍然是一个大问题

　　在各种报告的预测中，氢能未来将是一个万亿级市场，但跑道企业的商业化进程普遍缓慢。

　　从氢能产业链来看，主要包括上游制氢、中游储运、运输、运输、运输.加氢站、下游燃料电池等多元化应用领域。根据毕马威2022年9月发布的报告，工业和交通是氢能、建筑的主要应用领域.发电、供暖等领域仍处于探索阶段。

　　在米磊看来，氢能仍处于工业化的早期阶段，类似于十年前的新能源汽车，目前很难实现自我造血，但也需要政府的持续补贴。这也得到了钱峰的认可，他判断氢能目前正处于商业示范阶段，需要依靠政府非常大的补贴或资本的持续投资来真正发展。一些关注新能源轨道的投资者直言不讳地表示，该轨道的玩家主要通过示范项目获得了一些订单，氢能还没有真正市场化。

　　通过亿华通招股说明书中的数据，我们可以感受到氢能跑道企业商业化的困难。即使在易于商业化的氢能电池领域，该公司自2020年起继续亏损，两年半亏损2.77亿元，预计至少在2025年前仍将亏损。

　　在交通领域，燃料电池汽车的综合成本普遍较高。根据燃烧咨询的数据，与纯电动汽车和燃料汽车相比，2021年中国燃料电池汽车的百公里综合成本几乎是前者的两倍。预计2030年综合成本将降低50%左右，高于纯电动汽车和燃料汽车。

　　国家发改委在2022年3月发布的《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》中指出，中国需要在2025年初步建立相对完整的供应链和产业体系，氢能示范应用取得显著成效。其中，燃料电池车辆约5万辆。

　　许多投资者和企业家提到，氢能产业的商业化转折点可能出现在2025年，其成功水平取决于以往示范城市圈补贴到期后的政策状况。这也意味着，在氢能产业真正商业化之前，一些公司可能会面临"生死考验"。

　　事实上，这种情况已经发生了。据解超朋介绍，部分氢能跑道企业正面临资金相关问题。有氢能跑道的企业告诉《21世纪商业先驱报》，2022年，几乎所有氢能企业都在努力解决资金短缺问题。据了解，在目前的政策下，政府补贴只有在完成年度示范运营并实现目标后才能发放，因此一些氢能公司容易出现营运资金短缺的情况。

　　在氢能跑道上，玩家一般都有国企内部孵化.分拆上市企业.自主创业有三种类型。如果你不能在适当的时间得到足够的财政支持，这条跑道上的企业无疑会面临更大的压力。轻企业估值下降，严重低并购，更糟糕的是会直接破产。

　　距离2025年还有两年，但氢能跑道商业化的拐点可能需要更长的时间。对于已经进入游戏的玩家来说，他们需要找到一种方法来支持公司，只有这样他们才能迎来自己的春天。