雷军承诺硬件净利润率不超过5% 小米的目标不是苹果而是BAT

小米靠硬件也赚不到钱，这个承诺更像是顺水推舟。

4 月 25 日，小米公司创始人、董事长兼 CEO 雷军在小米 6X 发布会上宣布，“整体硬件业务的综合净利率，永远不会超过 5%”。随后，雷军发布全员内部信，说明了自己的理由。

雷军说，这一原则是小米未来的基石，小米也是全球第一家把硬件利润限制在 5%的公司。

看起来，这是一项了不起的承诺。但这并非小米为服务用户而壮士断腕，而是因为小米并不依靠硬件赚钱，也不想把自己在上市时候还被认作是一家硬件公司，影响市值。

小米的硬件利润从来都很低。根据最近曝光的小米 Pre-IPO 融资推介材料，2016 年，小米硬件综合净利润率不过 2.8%，而 2017 年，小米的总体利润预计为 75.82 亿元，利润率预计也只有 6%。

根据推介材料，2016 年，小米收入 21%来自于互联网服务业务，但利润率超过 40%。预计到 2019 年，小米互联网服务业务的收入占比将超过硬件收入。

在推介材料里，小米说自己的日均用户使用时间为 5.2 小时，超过微信。这一比对方式显然不合理，但也能看出，小米想要对标的不是苹果，而是 BAT。

关于小米上市的估值，有 680 亿美元、1000 美元和 2000 亿美元三个说法，哪怕以 680 亿美元来算，小米的市盈率约为 57 倍——苹果的最新市盈率不到 18 倍，两相对比，小米太贵了。

想要获得足够的市值，小米必须重新定义自己。在内部信里，雷军说小米是“以手机、智能硬件和 IOT 平台为核心的互联网公司”。言外之意是，不能用手机公司的估值方式来衡量小米，而要看看互联网公司。

不过，小米的互联网服务收入并非没有瓶颈。互联网服务的基础依然是硬件带来的用户，但小米多数手机定位中低端，用户没有强大的付费能力。同时，小米依靠深度定制安卓系统来获得收入的方式，在被寄予厚望的海外市场也可能受到限制，因为在那里它要面临谷歌的竞争。

硬件净利润率不超过 5%，这是雷军对二级市场讲的第一个故事，这样的故事，随着竞争环境变化，在未来只会更多。