Fed暗示升息4次防经济过热 市场质疑

【Technews科技新报】美国联准会如市场预期调升基准利率 1 码至 1.75~2%，同时暗示 2018 年可能 4 次升息，并上调 2018 年经济成长与通膨数据，下修失业率，对美国整体经济前景持乐观态度。但历史经验显示，联准会判断一旦出错，全球经济都会遭殃。

今年全球经济最大的挑战，不再是衰退，而是怕过热，升息是唯一的解套办法，因此市场预期美国肯定会积极升息。失业率与通膨率是美国联准会决策的基础，现在美国失业率降至 3.8%，历史上只有两次，一次是 1960 年代，后来导致多年通货膨胀飙升，联准会花了 10 年时间才缓和下来。另一次是 2000 年的前一个月，恰逢科技泡沫化，引发 2001 年经济衰退。

1960 年一开始面临的情况是失业率从 7% 降到 4% 的时候，并无推升通膨率，联准会以为降低利率可以刺激通膨率，却引发通膨泡沫。一般认为如果失业率太低，劳动力成本上涨将导致通膨上升，联准会官员近期针对前两次低失业率情况仔细推敲，试想失业率持续下降会发生什么事情，失业与通货膨胀率的传统模型是否还有效的问题。

近期减税和政府支出增加引发的经济刺激措施，预计失业率将继续下降，如果招聘与劳动参与率情况持续，预计今年 12 月失业率将降至 3.3%，远低于美联储估计的长期可持续性水准。不过，失业率下降不见得会引发不健康的通膨，若劳动力市场紧缩提高劳动力参与率，经济将能够利用这些未使用的资源来保持成长而不会过热，如 1960 年低失业率期间，妇女进入职场引此提高劳动参与率。

如果劳动参与率提高，美联储升息的速度将会放缓，但如果劳动参与率并未提高，美联储可能会更积极提高利率，控制价格压力。但一旦选择错误，可能会引发相反效果。根据过去经验，经济学家发现一旦失业率降至 3.75% 以下，通货膨胀就会迅速回升，但是全球化、技术和人口变化，现在的低失业率经济体可能不会像 1960 年代面临同样的价格压力。

华尔街日报 (WSJ) 分析指出，今天的经济是由更多接受过大学教育的劳工组成，这些人的失业率低于其他人，因此压低自然失业率。美国将自然失业率定义为 3.5~5%。自然失业率是指充分就业下的失业率，不会造成通胀的失业率。

此外，美国、欧盟、日本全球三大央行中，距离政策正常化最远的是日本银行，美联储是目前唯一决心升息的央行。但是市场预期美国升息 4 次的概率仅为 55%，原因就是新兴市场持续动荡，以及美国与全球央行的步伐脱节，都会让美国央行放缓升息速度。

联准会最新估计今年美国 GDP 成长率为 2.8%，通膨率将达 2%，2019 年失业率将进一步下降至 3.5%。预计 2020 年利率将达到 3.4%。

(首图来源：Flickr/Ervins Strauhmanis CC BY 2.0)

如需获取更多资讯，请关注微信公众账号：Technews科技新报

在科技产业研究机构做公关多年，本身对科技新闻很有感，擅长操作科技新闻议题，关心产业趋势，科技业品牌、行销、策略布局等，工作之余喜欢以书写参与与刻划时代。

Latest posts by 黄 嬿

未经许可，任何媒体、网站或个人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容，违者必究。