ServiceNow财报超预期 盘后股价大跌

企业软件公司ServiceNow周三盘后公布三季度业绩：订阅收入39.88亿美元，同比增长21％；总营收41.06亿美元，增长20.5％，双双高于公司此前指引。但财报发布后股价盘后大跌约15％，问题出在下一步增长——公司预计四季度合同收入增速将放缓至18.5％。

合同收入（cRPO）是衡量企业软件未来增长的关键指标。三季度ServiceNow的cRPO为136.5亿美元，增长20.5％；总剩余履约义务达297亿美元，增长22％。相比三季度的表现，四季度的增速指引明显降档，市场将其解读为AI订单放量尚不足以对冲传统签约节奏的放缓。

AI是这份财报最亮的部分。公司年内第二次上调AI年度合同额目标，从年初的10亿美元升至17亿美元；智能体AI在生产环境的用量今年以来增长超过13倍。三季度净新增年度合同额中有19笔超过500万美元的大单，同比增长135％以上；年合同额超过500万美元的客户达到680家。

盈利面喜忧参半。按非美国通用会计准则，每股收益1.00美元，略低于分析师预期的1.02美元；非通用会计准则营业利润率32.5％，好于预期。公司同时将全年自由现金流利润率目标上调一个百分点至36％，全年订阅收入指引上调至157.8亿至157.9亿美元。

与OpenAI的合作也在扩围。ServiceNow宣布为ChatGPT推出插件，企业可以在对话中直接触发其平台上受管控的业务动作；双方还计划基于OpenAI的网络安全模型开发风控方案，并把Codex编程助手接入其工作流产品。首席执行官Bill McDermott称本季是公司的「拐点」。

值得注意的是，ServiceNow近一年连续出手收购：Moveworks、Veza，以及80亿美元收购网络安全公司Armis。收购带来的无形资产摊销推高了成本，也部分解释了通用会计准则下每股收益降至0.27美元。对这家把「企业智能中枢」当新故事的公司来说，四季度的签约数据将决定市场是否买账。