铠侠2027产能卖光 涨价却要停了

存储芯片的缺货故事，正在出现一个反常识的转折：产能全部卖光，价格却涨不动了。

铠侠控股在最新财报电话会上确认，2027 年全年产能已全部售罄；2028 年预计出货量中，也有远超一半被超大规模数据中心客户以多年期长约锁定。把次年产能提前锁死，在铠侠历史上尚属首次。

但公司对本季（10 月至 12 月）给出的营业利润指引为 2 万亿日元（约 127 亿美元），明显低于市场预期的 2.35 万亿日元，隐含的 NAND 平均售价环比近乎持平。

涨价的斜率已经放缓：7 月至 9 月，铠侠 NAND 平均售价比上一季度上涨约两成半，而前一季度这个数字是 70％。公司预计本季营收与利润仍将连续第四个季度创下新高，但增幅只剩百分之一左右。

财务负责人毛受明在电话会上直言，考虑到售价已经涨了这么多，2027 财年价格能否继续上涨「目前并不清楚，哪怕只是缓慢上涨」。瑞银证券日本研究主管安井健二当场反问：供需如此紧张，按常理价格应该还会涨一阵，「你们是不是过于保守了？」

市场用脚投票。财报公布后铠侠股价一度下跌 11％，其美国存托凭证跌幅达 17％，连财报超出预期的闪迪也被拖累下挫。

需求侧并没有转弱。铠侠预计按容量计算，全球 NAND 市场 2026 年增长接近 20％，2027 年略高于 20％。拉动来自 AI 智能体普及带来的推理缓存需求，以及 AI 生成数据激增推动的高容量 QLC 固态盘；低价手机与 PC 的存储需求则相对疲软。

扩产仍在推进。铠侠计划在日本岩手县北上工厂新建第 3 制造厂房，预计 2029 财年投产。订单排到两年后、价格却先见顶，这正是存储周期最容易被误读的地方：紧俏并不等于还能继续暴涨。

编译自 Bloomberg（经 The Japan Times 转载），原标题："Kioxia warns flash memory prices stalling after outlook miss"