AI数据中心缺电 运营商要巨头掏担保

彭博社报道，AI 数据中心运营商 Applied Digital 至少从去年开始，就要求甲骨文、Meta 等大租户提供数十亿美元级别的担保承诺，以便在正式签租约之前锁定电力。知情人士称，该公司还在逐案寻求英伟达和 AMD 提供担保，用于支持电网接入，两家芯片商对此拒绝置评，Meta 未回应，甲骨文则婉拒评论。

这套做法折射出 AI 基建产业链上风险重新分配的新现实：过去电网扩建由公用事业买单、再通过批准的费率上调收回成本，如今电力公司越来越倾向让最大用电方为变电站乃至燃气电站背书，而独立开发商自身资产负债表扛不住如此大的潜在责任，只能把担保要求层层传导给租户。

Applied Digital 首席执行官 Wes Cummins 透露，公司把出租对象做了信用分层：优先与投资级租户做生意，目标组合是七成投资级、三成非投资级，并对 CoreWeave 这类未达投资级的云服务商设置了出租容量上限，以避免触发公用事业方更苛刻的担保条件。CoreWeave 回应称双方合作稳固且希望扩大。

政治风向也在加码。2026 年美国中期选举中，选民因不满电价上涨，从俄亥俄到得克萨斯把一批承诺遏制数据中心扩张的民主党候选人送进了职位，逾 40 项反数据中心法案登上选票。电力议题正在成为科技公司新的合规与财务成本，巴克莱估计超大规模云商今年将新发 3000 亿至 3200 亿美元债券。

美联储 11 月 13 日发布的金融稳定报告也点名了这一风险：2026 年用于数据中心及先进算力的债务发行已超过 6800 亿美元，约为 2023 年全年的五倍，尚未起租的租赁合同与照付不议、残值担保等表外承诺合计超过 3 万亿美元。电力、担保与债务缠绕在一起，正让 AI 狂潮的账本越来越厚。

Applied Digital 是这轮行情中的典型玩家：其在北达科他州的 Polaris Forge 园区以 15 年期租约向 CoreWeave 出租 400 兆瓦容量，最新园区 Polaris Forge 2 目标容量达 1 吉瓦，上月的全美投票中，它所在的哈伍德镇是唯一否决反数据中心立法的地方。