中芯国际14纳米取得重大进展 客户从哪里来？

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中芯国际14纳米的进展速度超出了此前资本市场的预期。不仅是研发顺利，在盈利能力、客户结构、产能规划等诸多角度，14纳米都有超市场预期的可能。但是14纳米客户从哪里来呢？

文｜乐川

校对｜叨叨

图源｜集微网

集微网消息，8月9日晚间中芯国际发布了第二季度财报，截至2018年6月30日止的第二季度中芯国际销售额为8.907亿美元，与上一季度环比增长7.2%，与去年同比增长18.6%。与此同时，第一代14纳米FinFET技术研发已进入客户导入阶段；除了28纳米PolySiON和HKC，28纳米HKC+技术开发也已完成，28纳米HKC持续上量，良率达到业界水平。二季度整体产能利用率达到94.1%，较18Q1提升5.8个点，创17Q1以来新高，表明营运水平重新回到2016年水平。

14纳米制程重大进展，梁孟松指仍在评估下一步工艺方向

在财报会上，中芯国际联合首席执行官梁孟松指出，目前14纳米已进入“可以商业化（ready for business engagement）”阶段，就是说可以将1.0版本的产品推出到客户手中。与竞争对手相比，在速度和能耗上分别提升60%和70%。

关于14纳米技术的应用，除了高速AP，主流的移动应用也正在从28nm向14纳米过渡，在无线通信技术进步之下，国内的移动和无线设备的迅速发展，14纳米应用也在逐渐增加。此外，其他领域诸如人工智能、物联网，也都是中芯计划扩充产能的方向。

他强调，14纳米目前正在与客户设计新产品，在明年上半年会投入风险试产，届时将能看到营收贡献。下一步规划第二代FinFET预计电源速度与芯片面积也将有大幅度提升。二代FinFET和第一代相比，能耗降低40%，速度提升30%-50%。之后会基于客户的需求、同时跟紧行业技术标准，最重要的是保证技术的竞争力。

与28纳米相比，中芯表示，14纳米FinFET会比28纳米有更长的活跃时间，但这与移动设备从28纳米向14纳米迁移的时间有关，这对公司和全行业都很重要。

关于今年5月份中芯订购了一台EUV设备的报道，中芯方面表示，一般不对专门的技术设备进行评论，只能说这是基于生产需要和公司战略采购。EUV若能完全应用，会对公司的多项业务带来帮助。梁孟松指出，14纳米往后目前仍在评估究竟是10纳米或7纳米、5纳米，尚未最后决定。但他指出，在先进设备的采购环节上，中芯国际完全没有任何问题。

对于入职不到一年中芯在14纳米上取得如此进展，梁孟松表示，研发团队日以继夜并进工作，感谢团队在高压下全力投入研发并贯彻执行。

28纳米营收占比回升，产能利用率创2017年Q1以来新高

中芯国际联合首席执行官赵海军指出，二季度的收入增长主要来源于28纳米、55纳米、0.18um晶圆产品，得益于智能手机和计算机市场回暖，同时新增的业务也有所助力。通过有效规划与成本控制，公司提高了开支效率，并加强了平台建设。公司的电源管理平台在代工领域处于领先地位，成为今年来收入增长的主要驱动力之一，主要产品18Q2增长率达5% (QoQ)/4% (YoY)。

在Q2财报中另一个重要的成绩，是28纳米HKC+技术开发完成，28纳米HKC持续上量，良率提升。技术进展在营收结构上有直接体现，二季度营收比例回升至8.6%，相比一季度的3.2%提升了5.4个百分点。随着公司28纳米的HKC+工艺的不断成熟，以及三季度消费电子旺季备货的来临，28纳米业务营收将展现出强劲的增长势头。

28纳米营收占比恢复至高个位数，关键平台制程占比提升，表明重要客户库存调整因素消除，同时预计28纳米HK制程占比逐季度提升，尤其值得一提的是公司HKC+研发完成，预计第四季度导入订单。

不过，中芯指出，全球8英寸都存在短缺，都在加大产能，然而28纳米的产能过剩是一个严重的问题。因此公司28纳米产品线在下半年不计划过于激进，只是保持一个平衡状态，这样有助于实现业绩目标。为了维持总毛利率，也不会在HKC+的生产上过于激进，只会保持平衡。

14纳米客户可能出现在AI领域？

国君电子分析师认为，中芯国际14纳米研发成功，意味着以下三件事情：短期资本市场角度较大的预期差；中期公司盈利能力，客户结构改善；中长期（可能并不长期）FinFET入场券后，有望成为晶圆先进位程代工第二龙头。

中芯国际14纳米的进展速度超出了此前资本市场的预期。此前境外投资者对于公司先进位程能力似乎仍然存疑，这在公司公告14纳米客户导入后，美股当即大涨7.24%一点即可看出。

分析师认为，14纳米不仅是研发顺利，在盈利能力、客户结构、产能规划等诸多角度，14纳米都有超市场预期的可能。由于台积电16纳米于2015H2导入，至今刚过3年时间，因此还处于设备折旧周期以内，并不存在显著降价的趋势，目前14纳米一片wafer价格约6000美金左右，分析师预计2019年将小幅下滑（但下滑程度将显著低于28纳米制程），仍能为公司盈利做出较大贡献。

现在中芯国际有了技术，但是14纳米客户从哪里来呢？

从客户角度，不能忽视AI带来的变革。国君电子分析师表示，整个晶圆代工市场在先进位程上呈现出了集中趋势，越是先进的制程，客户就越来越少并集中在某几家公司。例如最先进位程导入往往只有苹果、高通、赛灵思、海思、英伟达、AMD等，而这些公司将自己的14纳米产品转移到中芯国际生产的机会目前来看并不大。

但我们可以发现，2017年开始是一个分水岭，泛AI的崛起带来了先进位程的新机会，比特大陆就是其中一个典型。分析师指出，泛AI芯片的特点是使用先进位程，但是目前来看流片需求普遍偏低，不过谁又能保证没有哪一种AI芯片与应用结合落地后，不会成为第二家比特大陆呢？因此综合考虑到大陆芯片产业的崛起（海思、比特大陆等），泛AI芯片处于发展初期，先进位程芯片的客户未来会变得更多，而其中不少会是大陆玩家。这对中芯国际而言即是机会。

中长期来看，14纳米将是中芯国际FinFET制程的重要入场券。如下图是IC咖啡关牮做集成电路工艺节点信息梳理，可以清晰看到制程的发展经历过三次大门槛，分别是0.13um金属层铜互联取代铝互联，28纳米High-k介质的引入以及14纳米FinFET制程，这三个变化都涉及到材料和结构的变化。考虑到14纳米之下的几个技术代都是基于FinFET架构的（EUV在N7+才必须采用，且是设备层面而不是晶体管层面的变化），因此相信中芯国际突破14纳米后路会顺畅的多。

为此，国君电子分析师认为，中芯国际14纳米研发突破符合预期，超出（境外）市场预期。但更重要的是14纳米研发成功，表明公司将突破晶圆代工第二梯队，有望成为晶圆代工先进位程第二供应商。

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