光线传媒成上半年业绩大增 多家影视上市公司重心转向综艺

­　　来源：界面

­　　作者：陈菲遐

­　　虽然中国电影市场上半年245.82亿元的票房让今年600亿元的目标有点悬。不过，多家影视公司上半年的业绩还不错。

­　　界面新闻统计了20家已经公布业绩预告的上市公司，其中包括世纪游轮(002558.SZ)、光线传媒(300251.SZ)等在上半年有不俗电影表现以及并购等事项的公司业绩大幅增长，而万达院线(002739.SZ)、华策影视(300133.SZ)等业绩则略有增长。但同时需要留意的是，华谊兄弟(300027.SZ)以及粤传媒(002181.SZ)、长城动漫(000835.SZ)等出现了不同程度的业绩下滑。其中华谊兄弟预计业绩下滑25%-50%，而粤传媒以及长城动漫则出现了首次亏损的情况。

­　　翻阅公司公告，可以发现，通过电影票房收入大幅增长业绩的仅有光线传媒一家。公司公告称，计入上半年票房的光线投资、发行影片共八部，其中就包括了中国电影史上票房最高的电影《美人鱼》，总票房43.4亿元，同比增长超过200%，位居综合电影公司国产片票房第一。其中上半年新上映影片六部总票房39.8亿元；去年底上映、部分票房结转到今年的影片两部，包括《寻龙诀》和《恶棍天使》，票房3.6亿元。而43.4亿元总票房中，光线投资20%以上并独家发行或联合发行影片总票房为39.7亿元；纯投资影片票房3.7亿元(《火锅英雄》)。这也是光线传媒业绩预增300%最直接的原因。

­　　反观华谊兄弟，则显露出了“疲态”。界面新闻曾就光线传媒和华谊兄弟的业务布局进行过比较，从业绩预告的公告中也可以明显看出两家公司业务侧重点的差异。华谊兄弟业务重心显然着力于现金流丰厚的游戏公司，从掌趣科技到银汉科技到英雄互娱。此外，在实景娱乐上亦有布局。而光线传媒却反其道而行，把所有资源都投注到电影上，光线传媒在2016年上半年投资了包括猫眼等电影衍生行业。而《美人鱼》大卖也让光线传媒得到了不俗回报。

­　　但需要留意的是，影视剧行业的业绩增长存在着极大不确定性。此外，7月14日，深交所发布《修订广播电影电视行业信息披露指引，针对市场热点强化监管》，提出重点监管创业板影视公司信息披露。此次修订直指影视行业公司票房收入和明星证券化两大问题。因此光线传媒的这种靠一部电影改变上半年业绩的情况，并不见得会持续太久。

­　　电影行业收入不稳定，圈内人士也都明白这一点。而在公告中，界面新闻也发现了娱乐行业的下一块“风水宝地”：综艺。

­　　界面新闻翻阅了多家公司的业绩预告，其中都将下半年的业务重心指向了综艺直播节目：华录百纳上半年综艺板块收入主要来自《旋风孝子》及《跨界歌王》，大型综艺项目《女神的新衣》(第三季)正在积极筹备中。华谊兄弟在公告中表示，东阳浩瀚参与多档综艺节目《我去上学啦》、《奔跑吧兄弟》、《挑战者联盟》等，均取得较高的收益；东阳美拉下半年将继续参与多档综艺节目，包括《笑傲江湖》等。新文化(300336.SZ)影视剧收入较去年同期有所下降，参投综艺栏目表现不俗。宋城演艺(300144.SZ)在报告期内出演艺产品和主题公园稳定发展外，六间房用户量保持高速增长，业绩表现继续超预期。

­　　以上种种都表现出综艺板块或许会是传媒类上市公司下半年发力的重点。源泉汇理投顾部认为，综艺节目在制作前就可以确定主要的广告收入，包括冠名权和植入广告，因此收入和成本预算较好把控。但是相对而言电影票房收入的不确定性更高，因此综艺节目对于财务方面是类似“现金牛”的角色，也是电影公司在寻求业务多元化、提高收入稳定性的一个重要的板块。但是同样也需留意，综艺节目主要还是以韩国引进的综艺为主导，例如引入的《明星大侦探》创下了全网综艺的最高播放量。因此未来很有可能是一个以韩国综艺为主导，其他综艺节目百家争鸣的状态。