近日，庞大汽贸集团股份有限公司董事长庞庆华表示，该公司已经提交了破产重组的申请，方案是“债转股”，目前正在等待审批。
尽管庞庆华一再强调“破产重组”并不是因为资不抵债，这对庞大集团来说是重大利好，之后将轻装上阵。但现实也许并非庞庆华形容的那样轻松。
高达百亿元的现金流缺口、集团经营钜额亏损、银行抽贷、融资受阻、债主上门讨债…….市场用“生死浩劫”来比喻庞大集团面临的债务危机。
这并不为过。昔日的汽车经销商巨头正在面临危机时刻。
恶性循环
公开资料现实，2018年庞大集团亏损超60亿元，经营性现金流缺口高达122.3亿元。
根据庞大集团披露的财报，2018年集团实现营收420.34亿元，同比下滑40.37%；归属于上市公司股东的净利润为-61.55亿元，同比下降3003.23%。
此外还有总资产减半。2018年末庞大集团的总资产同比减少48.26%至328.71亿元，公司总负债为263.90亿元，资产负债率为80.28%。
而在2019年第一季度，庞大集团归属于上市公司股东的净利润再度下滑，亏损4.89亿元，同比下滑1168.05%。
加之信披违规等问题，令庞大集团的融资渠道受阻。在2017年被证监会立案调查并处以行政处罚之后，庞大集团的资金周转犯了难。
在一年半的时间里，银行抽贷242亿元。这对于本身就已陷入流动性紧张的庞大集团而言，无疑令“回血能力”继续恶化。
为了补充现金流，庞大集团不得不靠出售资产“回款”。2018年，庞大集团多次出售旗下4S店以缓解资金压力。比如在当年5月，庞大集团释出公告称，公司及公司的全资子公司洛阳奔驰与广汇汽车签署《收购协议》，以12.53亿元转让旗下5家奔驰4S店100%股权，预计回笼资金6.16亿元。
同年6月，庞大集团又以3.2亿元的价格向天津中原星投资有限公司转让旗下5家4S店45%的股权，预计回笼资金2.17亿元；8月份，庞大集团再次释出公告称，将以10.93亿元的价格出售直接或间接持有的旗下9家子公司的100%股权。
此外，庞庆华所持有的股权几乎全部被质押贷款。但与巨大的资金缺口相比，这并不止痒。
而在资金流动性困局尚未缓解之时，庞大集团又遭遇到众多债主的“上门讨债”。仅在2018年，庞大集团就收到青岛、上海、济南、合肥、唐山、天津、西安、北京、深圳等地法院送达的起诉状、应诉通知书、举证通知书等涉案资料，这些诉讼多为买卖、融资、借款合同纠纷。
寻找生机
破釜沉舟中寻找救命稻草，庞大集团寄望于“债转股”。
庞庆华说，“申请破产重整并不是因为庞大资不抵债，而是为了解决庞大的资金流动性问题”，并称重组“对庞大集团来说是重大利好”，是解决资金问题、化解危机与风险的有效途径。
而这次破产重组其实并非庞大集团主动发起，庞庆华曾对媒体表示，但这是由债权人发起的。
庞庆华所说的重整，是由债权人北京冀东丰汽车销售服务有限公司（简称“冀东丰公司”）对庞大集团发起的申请。
根据庞大集团5月中旬释出的《关于被债权人申请重整的提示性公告》，鉴于庞大集团无法清偿冀东丰公司到期债务，已于2019年5月13日以庞大集团不能清偿到期债务且有明显丧失清偿能力可能为由，向河北省唐山市中级人民法院提出对庞大集团进行重整的申请。
2017年5月4日，为补充流动资金用于进货，庞大集团与冀东丰公司签订了《借款合同》，约定庞大集团向冀东丰公司借款1700万元，借款期限为一年。借款到期后，庞大集团因资金紧张，未能如期向冀东丰公司清偿上述借款，故此冀东丰公司向河北省唐山市中级人民法院提出对庞大集团进行重整的申请。
不过，启信宝资讯显示，冀东丰公司的股东分别为庞大集团和唐山市冀东旧机动车交易市场有限公司，其中庞大集团的持股比例高达99%，拥有绝对话语权。
此外，庞庆华实际共持有冀东丰公司20.42%的股份，是其疑似实际控制人。
有业内人士分析称，此番冀东丰公司申请对庞大集团进行重整某种程度上可以看作是庞大集团的主动行为。
“申请破产重组并不是因为庞大资不抵债，而是为了解决庞大集团的资金困境问题。”庞庆华说，“如果庞大集团破产重组获批后，重整可以概括为两方面，一是债转股，另一个则是引进新的战略投资者。”
庞庆华认为债转股也符合国务院要加快推进企业“债转股”的工作，债转股可以缓解企业的债务压力。在完成债转股之后，债权人变成庞大集团的股东，有利于庞大集团彻底摆脱当前的资金困局，轻装上阵，摆脱资金压力。
他还透露，一个月之后可能获知破产重组审批结果。按照庞大集团的预计，如若获批，将于今年年内完成破产重组。
“巨星”的陨落
资料显示，1987年，尚在河北滦县物资局工作的庞庆华就开始涉足汽车销售。1998年，借由冀东物贸集团有限公司改制的机会，庞庆华控制了这家公司，并在数年之后形成60多家经销店的规模。媒体曾报道，庞庆华在回忆发迹史时称，该时期冀东物贸基本上控制了河北汽车经销市场。
2004年，冀东物贸获得斯巴鲁在中国北方8个省份的代理权，经销店规模进一步扩大。据《福布斯》资料，冀东物贸2004年总销售收入98.9亿元人民币，税前利润1.5亿元人民币。
2010年，原隶属于冀东物贸的庞大集团以538亿元的营业额成为国内汽车经销商集团冠军。
2011年，原隶属于冀东物贸的庞大集团登陆A股，成为中国首家在A股上市的汽车经销商集团，全国网点数量高达1200多家。2017年，庞大集团新车销售48.17万辆，营业收入704.8亿元，业绩达到巅峰。
但高光时刻是短暂的，庞大集团在录得巅峰之后，再无力续写光辉。
陷入债务危机的企业都有一个导火索事件，庞大集团也是如此。2017年4月，庞大集团因资讯违规披露问题被被证监会立案调查，这被市场认为是庞大集团由盛转衰的开始。
而在2018年，庞大集团又因拖欠海通恒信国际租赁有限公司9982.5万元融资款项，后者向上海金融法院申请财产保全，上海金融法院冻结了庞庆华在庞大集团全部的股权（20.42%），司法冻结日期从2018年10月8日起至2021年10月7日。同年5月，证监会拟决定对庞大集团给予警告。
向来对风险嗅觉灵敏的银行，自然不会铤而走险。庞庆华曾接受媒体采访时提到，公司2018年被银行抽贷162亿元，加之2017年底被抽走的数十亿元，一年多时间，公司被抽贷超过240亿元，直接让公司彻底陷入危机。
在2018年半年报中，庞大集团也曾提到，2018年上半年，被中国证监会调查事件给公司的经营带来的负面影响持续发酵，叠加2018年度的整体资金环境偏紧等因素，公司的融资困难、资金紧张问题进一步凸显，继而严重影响并制约了公司的正常经营。
之后，在资金流动性方面，庞大集团开始进入“恶性循环”，这与很多债务危机的原理相同，一切始于信任危机。
即便出售再多优质资产，也无力回天。公开资料显示，庞大集团出售的4S店，曾在2017年为庞大集团贡献了50%的利润。
今年5月12日，庞大集团收到上交所对2018年年度报告的事后稽核问询函。对于2018 年度产生钜额亏损的具体原因及各原因对应的具体亏损金额等事项，上交所要求庞大集团作出补充披露，并说明公司盈利能力和持续经营能力是否面临重大不确定性，并充分提示风险。问询函涉及的问题共计33项。
根据上交所要求，庞大集团收函后需立即披露，并于2019年5月17 日之前，披露对本问询函的回复。
而在5月16日，庞大集团董事会发布关于延迟回覆上交所年报问询函的公告，称由于问询函中涉及的部分问题需要年审会计师出具意见，且需进一步细致核查，预计无法于规定日期前完成回复的披露工作。
目前，处在化解债务危机，重组自救阶段的庞大集团，通过债转股方案能否实现“绝地求生”，市场和分析界并未给出明确的判断。
新金融记者：张晨曲
