三大云巨头本周交财报 AI烧钱成头号看点
全球科技业将迎来本周最重要的财经事件：Alphabet、微软、亚马逊三大巨头将陆续公布最新季度财报，其中微软和 Alphabet 定于美东时间周三盘后登场，亚马逊紧随其后于周四发布。彭博指出，三家合计市值超过 10 万亿美元，市场普遍预计其季度营收增速均达到两位数。
三巨头的 AI 账单都在快速膨胀。微软本季资本开支预计超过 500 亿美元，并指引 Azure 云业务恒定汇率增速达百分之四十四到四十五；Alphabet 已把全年资本开支指引上调至 1950 亿至 2050 亿美元，上季度自由现金流因此录得负 59 亿美元；亚马逊全年开支指引升至 2200 亿美元，过去十二个月自由现金流为负 76 亿美元，七月还发行了 250 亿美元债券补充弹药。
云业务本身倒是高歌猛进：最近一个季度 Google Cloud 收入暴增百分之八十二，Azure 按重述口径增长百分之四十二，AWS 增长百分之三十七、创下 2021 年末以来最快纪录。华尔街对三家本季营收的共识预期分别约为 906 亿、1279 亿和 2022 亿美元。
矛盾的核心在于烧钱速度远超赚钱速度：穆迪预计科技业今年资本开支将达 7850 亿美元，明年逼近一万亿；超大规模厂商今年债券发行量已达 1750 亿美元，远超 300 亿美元的五年均值。高盛分析师提醒，投资者将重点审视云业务的单位经济模型与投入资本回报率。
时点也相当微妙：微软与 Alphabet 的财报将在美联储周三利率决议公布数小时后出炉。今年以来，微软、亚马逊、Alphabet 的股价分别只上涨了百分之八点五、百分之七点四和百分之二点三，全部跑输标普五百指数。分析人士认为，本周财报的关键不在于增长有多快，而在于管理层如何回应那个悬而未决的问题——天文数字般的 AI 基建投入，何时能变成真金白银的回报。
