戴尔将再次上市

戴尔这回的上市手法是收购VMware追踪股（tracking stock），但似乎不是收购VMware本身。

据接受《华尔街日报》采访的知情人士声称，戴尔即将披露再度上市的计划。

《华尔街日报》的报道称，戴尔打算将自己的股份（私人持有）与当初收购EMC时创设的“追踪股”进行置换。

创设追踪股的初衷有两个：一个是让EMC的股东们有办法体现该公司持有VMware 80%的股份这个事实，另一个是通过为EMC的股东们提供其他有价值的东西，以此减少戴尔收购这家公司需要外借的款项。追踪股是上市交易的，所以如果戴尔悉数购买追踪股，其股票实际上将重新列入上市股票表。

追踪股已实现了其使命。戴尔成功收购EMC，追踪股已从2016年8月的43.50美元上涨至上周的85.27美元――不到两年股价就取得了相当不俗的涨幅！

《华尔街日报》称，戴尔将溢价回购追踪股，还将为持有者提供一些现金。不过该报社警告，这笔交易搞不好可能会失败。

IT外媒The Register能够想到交易可能失败的几个原因。

首先，戴尔公司和迈克尔?戴尔本人之前不厌其烦地表示，公司不上市很棒，因为这样一来可以从长计议，客户喜欢这样。解释自2013年10月走私有化道路以来所发生的变化将需要一番花招。

有两个方面已发生了变化，那就是利息支付扣除方面的规则和美国利率上涨，这两者都使戴尔公司为收购EMC所借的数百亿美元支付利息显得更困难重重。这有望真正回答重返上市道路这个问题，“因为这将让借钱给戴尔收购EMC的那些公司不再找我们的麻烦，并且让我们更加可持续发展。”这对于戴尔的客户和股东们来说将皆大欢喜，即使掌舵人迈克尔到时势必要费一番口舌来解释为什么再度上市是好事。

这笔交易也有可能泡汤，原因是投资者们觉得追踪股比戴尔的报价来得更值钱。追踪股体现了VMware的财富，而这家公司的发展势头很迅猛。

《华尔街日报》的报道并没有详细地说明VMware的命运，但是它概述的这笔交易的结构很有可能让这家公司保持现状：作为戴尔旗下拥有多数股权的子公司。这对于VMware来说不失为一个很好的归宿，因为凭借合理的独立性，它仍可以满足客户的需求，而不仅仅是戴尔大家族的一个成员，让戴尔能够受益于一家快速发展的子公司。