扫黄打非盯上的拼多多 现在估值2000亿元 世界真奇妙

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那个被大家吐槽为“坑多多”，被“扫黄打非”盯上的拼多多，现在居然要上市了！

近日，拼多多向美国证券交易委员会 SEC 提交招股说明书，此次 IPO 由瑞银、高盛和中金联合承销，估值或高达 300 亿美元。

如果一切顺利，成立不到三年的拼多多，将会打破趣店保持的，从成立到上市的最短时间记录。

从招股书来看，拼多多已成为中国第三大电商平台：

交易额：拼多多在 2017 年全年交易额为 1412 亿人民币，2018年第一季度为 662 亿元。

订单数：2017年和2018年第一季度，拼多多订单总数分别为 43 亿单和 17 亿单。

用户和商家数：截止2018年3月31日，月活跃用户 1.03 亿人。截至2018年3月31日止的 12 个月内，拼多多平台活跃商户数量超过 100 万家。

看上去很厉害的样子，拼多多要是成功上市，这邋里邋遢的拼小子，就要转身一变成体面人拼老爷了。

只是，拼多多怎么就值 300 亿美元了？

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估值存疑

在2个月前，拼多多最新融资 30 亿美元时，估值才 150 亿美元不到。现在都超过“京东一半市值”了。

京东市值

可在一些关键数据上，拼多多还差京东十万八千里（2017年京东全年交易额近1.3 万亿元，是拼多多的 9 倍多）。

此外，京东物流虽已拆分，但它带给京东的价值，让阿里巴巴都羡慕的要死，拼多多拿什么比。人东哥有十几万兄弟，你拼多多有吗？

况且，京东已经连续盈利 8 个季度，而拼多多还不知要亏损到什么时候。

光靠创始人黄铮一张嘴，说拼多多是 Costco（好市多）和迪士尼结合体，可没法撑起这个估值。

拼多多创始人黄铮

雷军还说“小米=腾讯x苹果”呢。。。

不过，小鱼认为，未来的拼多多可能不止值 300 亿美元，有可能值 3000 亿美元，甚至更多。

为啥这么说？往下看就知道了。

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主营业务危机

当下拼多多的主营业务，已到了四面楚歌的地步。

首先，拼多多能长到这么肥，和微信给的“特权”脱不了干系，微信几乎封杀一切诱导性分享，却任由拼多多病毒式传播，搞得天怒人怨也还是听之任之。

有这种体会的人，应该不少吧

所谓的“拼多多一年被腾讯封杀 1000 次”，要不是腾讯有拼多多 18.5% 的股份，1000 后面要加 N 个零。

不信看看今日头条。。。

可拼多多的“特权”，是以侵蚀微信生态为代价的，这中间会有一个权衡——腾讯从给它这种特权赚了多少流量费，与微信生态因此受到多少伤害。

你拼多多毕竟不是腾讯亲儿子，小马哥不可能把家底都给你。。。

和拼多多一样，依托平台做大的趣店（分期购物），已经尝到断奶的痛苦了。之前靠着在支付宝的入口，趣店活的好不滋润；

支付宝里的来分期，就是由趣店提供服务

也是超高速增长，也是成立三年左右就上市。可后来做大了，支付宝就断了部分奶，再加上政策因素，这市值从当初的 110 亿美元，一路跌到现在的 30 亿美元。

趣店已经把主营业务抛一边了，跑去和小李子（优信）孙红雷（瓜子）黄渤（人人车）竞争，往汽车金融发展。

和趣店相比，拼多多对微信的依赖更大，若微信不再给拼多多“特权”，不知它的估值，能否超过 30 亿美元。

其次，拼多多长得这么肥，已经挡到阿里和京东的路了，这俩可不是好惹的。

今年上半年，淘宝推出了一款名为“淘宝特价版”的 App，直接对标拼多多的拼团模式；京东也推出类似拼团模式的“京东拼购”，并开放独立招商入驻。

腾讯同样投资了京东，拼多多你方不方。

这个差额，就是拼多多主要用户来源。考虑到家庭购物属性，拼多多的 3 亿用户增长空间已经很小。

加上大家在拼多多被坑过几次后，自然会转向其它平台购物。阿里巴巴CEO张勇说过：

现在大量用户都流到淘宝来了。只要连续三次不满意，用户肯定到淘宝来。你就当成在帮我开拓农村市场，教育用户好了。

现在的拼多多，看似春风得意，就要上市化身拼老爷了。实则危机四伏，左有微信断奶危机，右有对手拦路堵截，想向前？用户增长也到了瓶颈期。

这可怎么办？

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市值危机

有趣店的案例在前，开辟新的业务，似乎是个不错的选择，毕竟拼多多有着 3 亿用户，可挖掘潜力很大。

可是，扩大业务规模是需要钱的，需要很多很多的钱。拼多多自己赚钱能力又不行，当下仍在亏钱。

融资？估值这么高，一级市场投不起啊！所以上市也就成了必然。。。

在招股书中，拼多多称，将把上市募集到的资金用于三方面：一，扩大业务规模；二，技术投入和研发；三，一般企业运营，包括将投资收购一些项目。

这也印证了上面提到的，开辟新业务。

上市这条路走得没毛病，坏就坏在，拼多多太瞧得起自己，300 亿美元的估值，实在是太高了。

当然，这也跟独角兽估值的泡沫有关，小鱼在《雷军拿了近100亿红包，小米却低价大甩卖》一文中有提到：

根据科技部发布的《2017年中国独角兽企业发展报告》，在去年底中国独角兽的合计市值，已经超过了全国 GDP 的 5%，到了今年，这一比例将会更大。

很多独角兽抢在这个窗口期上市，是因为判断在未来的一年，甚至半年内，互联网公司估值爆发式增长的时代，即将过去。。。

到那时，不仅是未上市公司估值会受影响，这些上市的互联网公司市值， 也会受很大影响。

加上前面提到的几个点：微信断奶危机、对手拦路堵截、用户增长瓶颈、用户流失问题。以及潜在的政策风险（假货问题，和上次的“黄暴”商品）。

可以预见的是，如果没有一个特别值钱的新业务，拼多多上市后破发的几率会非常大。

这过上了体面人生活的拼老爷，又岂会愿意，变回以前那个邋里邋遢的拼小子~

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新的业务

那么，开辟什么业务特别值钱？

在我们的认知中，拼多多的人群构成偏下沉，以三四五线城市，及农村的中老年女性为主，以前大都没接触过电商，极光大数据也证明了这一点。

仔细想想，他们不就是理财、保险、借贷等公司，最喜欢的人群吗？？？

拼多多要是搞这些业务，可是有着 3 亿多的精准用户，分分钟造出一个陆金所（全球最大 P2P 平台）来~

不对，不止一个。据陆金所官网显示，其已注册用户仅有 3689 万人，为拼多多的十分之一。。。

三千多万用户的陆金所，就已经估值 600 亿美元；三个多亿精准用户的拼多多，要是搞起金融业务，能值多少钱？说 3000 亿美元都是保守估计。

有着“美股上市公司”“用户3亿多”“市值几百/千亿美元”等做为背书，大爷大妈们还不赶快买买买？

可能到时我们收到的拼团消息，就不只是拼团买水果、买纸巾；还有拼团买保险、买理财产品了。

自制图片，仅供娱乐

小马哥看到拼多多这么赚钱后，加大投资额度，干儿子当亲儿子养不是不可能。。。

然而，在拼多多里，拼团买的水果可能是烂的，买的手机可能是假的，售后也是让人崩溃。不知拼团买的保险、买的理财产品会是怎样的。

只能希望，一切如拼多多创始人黄铮说的那样：

拼多多作为一个成长中的机构，将永不放弃做正确的事，永不放弃为最广大人民群众创造价值，推动更快乐生活的孜孜追求。

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