中兴突遭美国禁运 短期不达成和解或导致供应链中断

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折射本土产业“缺芯”之痛。

文 | 欧阳伟康

4月17日，中兴官网发布声明，已经注意到美国政府的禁令，中兴通讯H股、A股先后停牌。

据36氪获得的一封中兴内部信显示，事情发生后，中兴第一时间成立危机应对工作组，各个领域都在分析并制定应对举措，全力以赴、直面危机。

36氪从中金公司的研报中获悉，中兴目前有1-2月零部件存货，如果不在1-2月内达成和解，会影响通信设备和手机等业务的正常生产与销售。

此前于4月16日晚，美国商务部宣布，禁止美国企业向中兴出售零部件产品，期限为7年。

原因是美国认为，中兴曾向美国做虚假陈述，未按约定处罚参与非法向伊朗和朝鲜出口通信设备的高管和员工，反而全额支付他们的奖金。

此外，英国国家网络安全中心（NCSC）16日发出一封措辞强烈的公函，警告电信行业不要使用中兴的设备和服务。

对中兴的影响：短期不达成和解或导致供应链中断

中金公司认为，中兴有1-2月零部件存货，如果不在1-2月内再次达成和解，会影响通信设备和手机等业务的正常生产与销售。

国际投行Jefferies将中兴通讯评级下调至落后大盘，并表示由于缺乏美国零部件将导致中兴公司错过发货以及失去订单，将该公司2018/2019年度收入预测分别下调13.5%和7.6%。

野村证券表示，由于在短期内难以找到替代零部件供应，如果禁令在整个七年内实施，中兴的供应链可能会中断。

中信证券认为，已有订单的交付、订单的新获取都将受到很大影响；预计交付、回款都会受到影响，还存在因为延迟交付导致客户侧罚款的风险，并且中兴所涉及的上游产业链可替代性较弱。

对产业链的影响：推进本土半导体产业自主可控进程

招商电子认为，中兴的主要产品中，RRU基站所必须的基站芯片自给率几乎为0，是本次事件中最为棘手的问题；光通信和手机产业链门槛相对较低，但整体仍偏低端应用。本次中兴的禁运事件敲响了半导体产业的警钟，自主可控不仅仅是口号，而是涉及到国家安全、国计民生的要务，我们要支持本土芯片设计公司。

安信证券也认为，掌握核心关键技术，不受制于人，无惧恶意“后门”，实现真正意义上的自主可控将成为未来我国IT基础设施发展的必然选择。

此外，中金公司指出，中兴占全球电信设备市场约10%的市场份额，占中国电信设备市场约30%市场份额。如果中兴无法正常生产，对当前的全球和中国的运营商网络建设带来一定影响，并有可能影响未来5G 网络的推进。

解决方案：受贸易战影响，需达成和解

中信证券认为，中兴通讯本次遭美国禁运芯片不是一个孤立事件，而是中美贸易战下的一个缩影。对中兴通讯的长期影响需要看两国之间后续的谈判斡旋结果。

中金公司也持同样的观点，认为此次事件是中美贸易摩擦的一部分可能需要商务部等政府相关部门出面通过外交途径加以解决。

招商电子表示，我们认为美国此举更多是希望增强自己在谈判桌上的筹码，可能有部分用意在于向中方施压，推动高通对NXP并购案的进展。预计后续中兴及美国商务部之间将通过斡旋达成二次和解。