小米凭什么估值1000亿美元？苹果表示不服

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小米的上市计划已经进入最后阶段了。

据悉，小米本周将在香港申请 IPO，6月底至7月初挂牌，预计融资至少100亿美元，可能会是港股首个“同股不同权”的上市公司。

至于估值，按照主流的说法，在600-1000亿美元之间，又是一头巨无霸。

只是小米凭什么值1000亿美元？

同是手机制造商，苹果去年赚了484亿美元，目前市值8580亿美元，小米去年净利润才10亿美元左右，就估值这么高，苹果看了都想打人。

前些天的小米 6X 发布会上，雷军道出了真相：

“整体硬件业务的综合净利润率，永远不会超过5%”，这是一项了不起的承诺。

但这可不是小米发善心，要去感动中国；而是小米不想自己在上市时候，还被认作是一家硬件公司，影响市值。

硬件公司大都低利润率、恶性价格战多，消费者品牌忠诚度也相对要低。基金经理们大都不看好。

就算做到苹果那个地步，市值8580亿美元，去年净利润484亿美元，市盈率（市盈率=股价/每股收益）才18倍左右；

参考下腾讯，市盈率43倍左右；

更恐怖的亚马逊，现在市值7678亿美元，然而去年只赚了30亿美元，市盈率256倍，苹果看了会流泪。

要是按照苹果的市盈率计算，小米估值也就180亿美元。

我们不是一家纯粹的硬件公司，我们是一家互联网公司，这或许才是雷军真正的想法。

所以，小米早已不只是一家手机公司。

经过8年的发展，小米已经成了硬件+互联网+新零售的“铁人三项公司”。

手机只是“铁人三项”中硬件的一部分。

图源：腾讯信息可视化实验室

硬件是小米生态圈的底层，通过高性价比的硬件抢占市场，为互联网服务提供庞大入口，为新零售提供丰富货源。

同时，互联网服务提升了硬件体验，新零售为硬件提供销售渠道。三者相辅相成，形成生态闭环。

举个例子：

基哥买了一个小米监控摄像头，觉得挺不错；如果再买一个小米路由器，监控数据就可以保存在路由器的硬盘上；

如果再买个小米电视，打开家里的电视，就可以监控办公室的情况；如果基哥还有个小米手机，旅行中拍的照片，家里人电视上就能实时看到……

MIUI 让冰冷的硬件产生了互联，而硬件互联，会影响用户购买的连带率（新零售）。

这些硬件除了小米自家的，还有生态链里的。

如：做移动电源的紫米、做智能手环的华米、做空气净化器的智米、做平衡车的纳恩博等。

它们属于小米生态链，却不是小米全资子公司，所以在小米电商平台上卖，是要交“保护费”的。

再说说小米生态系统的核心——MIUI，2017年底小米公布了数据：MIUI的用户量超过3亿；

其中日活1.32亿，月活1.65亿，日均用户使用时间为5.2小时，超过微信；单看数据妥妥的互联网巨头。

除了链接硬件，MIUI 还培育各类增值服务，如：

在小米应用商店里下载游戏、充钱，这个小米可是有分成的；

用小米的金融服务，不管是贷款还是理财，小米都能赚不少；

以及广大米粉深恶痛绝的广告，更是小米重要的收入来源。

在小米2016年的收入组成中，79%来自于硬件，21%来自互联网服务，前者净利润率仅2.8%，后者则超过4成。

所以小米正拚命扩大互联网服务收入比例，预计2019年，互联网服务的收入占比将超过硬件收入。

怎么判定一家公司是不是互联网公司呢？大概有这几个方面。

首先，要有成规模的互联网业务，如果互联网业务基本规模都没有，那就根本无从谈起。

第二，互联网业务是主要盈利来源；

举个例子，单看App store、Apple Music等互联网属性业务，赚的钱超过不少互联网公司，但苹果的利润仍然主要来自硬件，所以苹果还是家硬件公司。

第三，互联网属性的业务收入要呈现出快速增长属性，要有海量用户基础，用户粘性越高越好，使用时长越长越好，获客成本越低越好。

这么来看，小米离互联网公司似乎还差一点儿，可能不值1000亿美元这个价。

不过小米生态体系已经建立，在其创新的商业模式，和互联网思维的支持下，依靠巨大的用户基础和增长服务，依然有潜力可挖。

如今，小米早已不是传统意义的手机厂商，商业模式涵盖新零售、互联网、科技界等方方面面。

如此复杂、综合的模式，和BAT比也根本不虚。

所以，小鱼已经准备好买小米的股票了，坐等上市。

有一起的吗？

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